私募上半年没必要过于悲观 轻仓博弈创业板

　　证券时报记者 付建利

　　经过了波诡云谲的2013年，2014年年初A股市场的走势仍然低迷不振。接受证券时报记者采访的私募机构整体上对2014年上半年持谨慎的态度，主要是因为经济基本面整体上还将下滑。

　　不过，私募认为A股市场虽然今年上半年不太乐观，但也没必要过于悲观，整体仍然是一轮牛市的调整期，或者启动初期。在具体投资品种上，私募认为创业板如能跌下去，之后仍然大有机会。

　　在证券时报记者采访的多家私募机构中，多数对A股市场上半年的表现持谨慎的态度，其理由主要在于以下几个方面：一是中国经济今年上半年仍将继续下滑。经济整体上处于转型升级和产业升级的阶段，政府的主要目标已经不是追求经济增长速度，而是经济增长的质量和效益，中国经济2014年上半年仍然处于下滑的通道之中，有一个探底的过程。二是影子银行的风险有可能会集中暴露。私募认为影子银行的风险迟早会暴露，所不同的只是风险集中暴露之后的破坏程度，这取决于政策的预判和提前准备。过去几年银行理财产品高速发展，积累了相当程度的泡沫和潜在风险，影子银行的风险暴露过程中，A股市场也会受到很大程度的波及，这一风险不容忽视。三是经过2013年的疯涨之后，成长股尽管近几个月出现了一定程度的调整，但估值仍然高企，将面临一个较长时间段的风险释放过程。最后，新股发行重启，对资金面形成压力，而且不排除新股会遭到非理性爆炒，对股市的良性发展也会形成掣肘。在股市没有形成赚钱效应前，增量资金不会大举进场，股市也很难出现大的机会。

　　基于以上分析，私募近期仓位整体上较为谨慎，接受证券时报记者采访的6家私募机构中，有4家私募表示仓位在五成以下，1家私募明确表示空仓。捱过今年上半年，迎接下一轮牛市成为私募较为普遍的打算和想法。从这一整体判断出发，私募在投资机会的把握上，仍然看好代表新兴产业的创业板股票。

　　需要注意的是，创业板股票经过2013年的大涨，积累了太多的估值泡沫，需要一个较长时间的释放过程。但在上半年A股市场的调整过程中，创业板股票会不断释放风险，由此部分优质创业板股票会跌出投资价值，从而再次进入私募重仓股行列。在行业选择上，私募较为看好移动互联网、智慧城市、电子元器件、4G等新兴行业。

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