网下打新喜与悲

重庆私募老郑近日经历了一场悲喜剧。原本他因为能参与新股发行网下询价而颇感得意，但最终还是竹篮打水一场空。

“今天我们参加了两家公司的网下询价！这就是提早准备的好处！”1月6日，老郑得意地发了这么一条微博。根据上交所和深交所的规定，参与网下询价需先向主承销商申请备案，经审核后，由主承销商代为向两所申请一份CA证书用于保证在电子平台上的操作安全。由于新股发行市场火热，投资者为获取CA证书排起了长队，快则七八天，一般也得半个月才能拿到。但老郑早在两年前就获得了一份CA证书和交易员代码登录系统。“那时股市冷清，券商都是求着我们打新股，所以老早就办了一个。”拥有先发优势的老郑志得意满，铆足了劲准备抢尝“头啖汤”。

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发了那条微博一天之后，他发觉自己高兴得太早了。1月7日，新宝股份(002705,股吧)公布IPO重启后的第一份定价单，发行价格确定为10.50元/股。根据公告，有效报价投资者数量将控制在10-20家。如此排下来，老郑的报价比第20家高出0.2元，没能入围。

老郑的优越感消失殆尽。“太难了，谁要是能猜中这个价格，买彩票简直就可以中大奖了。”他感叹说。询价公告显示，新宝股份共收到505家投资者的初步询价申报信息，报价区间为3.00元-21.10元，剔除无效申购的报价后，网下询价机构达481家，认购倍数达146倍，报价范围跨度为5.1元-21元。

Wind数据显示，截至1月9日，共8只新股公布发行价格。到目前为止，老郑参加询价的几只一无所获。“没想到，进了茶馆也喝不到茶，这与在外面看热闹没什么区别。报价哪能报得那么准？早早要了个询价资格，居然一点用都没有。”他懊恼地说，完全没有办法提升中签率，只能祈求老天对自己好一点，“让瞎猫撞上死耗子吧”。

他认为，由主承销商审核询价对象的资格和确定发行价格不够科学。“只有20家入围，这个数量太少了。”他建议，由电脑系统根据综合考虑发行人基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、有效募集资金需求、承销风险等因素，确定3个价格范围。在这3档价位中，选取询价对象报价最多的一档确定发行价格，在该范围内的所有询价对象均能按比例配售。

相比之下，老郑的私募朋友李广（化名）更加淡定。他所在的私募并未将精力放在打新上。他认为，打新的“中奖率”太低，拉低了资金效率，还不如在上市首日冲进去赚“快钱”。

另有私募选择做最后的“拾穗者”。上海某私募基金经理老杨表示，虽然自己的团队早已透彻地研究了新股，但并不打算参与。随着新股上市的数量越来越多，投资者的热情最终会逐渐平息，新股上市首日大幅上涨的行情将消失，甚至可能破发。他打算等新股上市后股价实现价值回归时，低价拣漏，享受价值投资的“大餐”。