私募纳入“正规军”队伍 短期内影响有限

私募终于纳入到“正规军”队伍，被证监会纳入监管范围。

1月17日，证监会新闻发言人宣布私募投资基金管理人登记和基金备案正式启动。随后，中国证券投资基金业协会又发布了《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》(以下简称《办法》)，并从今年2月7日起施行。

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对于《办法》的出台，私募行业内毫不意外一片欢迎之声。不过，据21世纪经济报道记者近两日的采访了解，大小私募对于《办法》中的要求却多抱持观望态度。信托、基金、券商等担任私募通道的机构，也认为短期内影响较小。

1月20日，致力于研究中国股权投资市场的投中集团研究院表示，《办法》能否得到私募机构的有效配合，以及政策执行力度如何，还有待市场考证。

证监会监管

2013年6月，中编办发布《关于私募股权基金管理职责分工的通知》，明确规定私募股权基金监管划归证监会。该《办法》是证监会在监管后基金业协会发布的首个私募基金相关文件。

《办法》将私募基金界定在“以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业”，也就是说，境内设立并以私募形式募资的机构管理人，包括PE、VC、阳光私募等投资者熟知的私募机构在内，都在《办法》规范范围之内。

曾经的“游击队”现在变成了“正规军”。

1月20日，投中集团研究院等多家机构均分析指出，与2011年发改委发布的私募基金行业监管文件相比，《办法》的变化主要体现在基金管理人登记备案、基金从业人员管理、信息报送等三个方面。

根据《办法》，无论私募基金规模大小，都需要统一在基金业协会的私募基金登记备案系统进行备案；所有从业人员都需具备私募基金从业资格，包括通过基金业协会组织的私募基金从业资格考试，或最近3年从事投资管理相关业务。

信息披露方面的调整最大，不仅需要每年提交年度业务报告和年度财务报告，还需每月提交更新私募证券投资基金信息，包括基金规模、单位净值、投资数量；每季度更新私募基金认缴规模、实缴规模、投资者数量、主要投资方向等；每年度更新GP、股东或合伙人等其他从业人员基本信息。

相关机构面临变局

《办法》出炉后，一时间，市场中较为一致的观点是，对私募行业有深远利好。

有私募人士指出，《办法》的发布意味着阳光私募可以不用再借助信托、券商、基金等通道来发行产品，而有了自己的牌照，也有希望发行自己的公募产品，正式加入到泛资管的竞争大潮中，这对私募行业发展是具有非凡意义的大事。

“规范私募，或将引发一场行业性洗牌。”上海某大型私募市场部负责人表示，“正规军”有望得到更大发展，进一步强化自己的优势。不过，对小型私募来说，也并非完全是坏事，可以促使他们更加规范地运营。

市场普遍认为，《办法》出炉后，将冲击信托、券商、基金非公募部分的通道业务。

还有受访的多位信托人士表示，很多人没有关注到，这些机构的非标业务受到的影响可能比证券类通道业务更大。

“今年1月，国务院办公厅下发‘107号文’(《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》)，已表明严禁私募股权投资基金开展债权类融资业务，而《办法》中，对私募信息披露的细节要求，也如同一张无形的网，对一些涉有非标业务的VC/PE、债券私募等形成约束。”某信托公司证券投资部总经理指出，可以肯定的是，目前中国的股权投资市场仍处于较为初级的阶段，在市场参与者未成熟前，监管部门一旦监管便将从严管理。

　　仍需细则

值得一提的是，21世纪经济报道记者近日采访了解，包括私募基金在内，信托、基金券商等相关机构对《办法》中要求都比较淡定。

上述提到的信托公司证券投资部总经理告诉记者，早在预期之中，短期内对信托通道业务并不会造成太大影响，如结构化证券类私募，通常依靠信托帮忙募集优先级资金。同时，信托还通过仓位等帮助私募及投资人控制风险，这一环节，短期内不那么容易取消；而非结构化证券类私募，虽然资金募集信托帮忙少，但也常常帮助联络银行、券商等拓展客户源，信托通道更大的重要性在于，借道信托可以参加业绩排名，这对阳光私募发展来讲非常重要。

他还指出，其实，这块通道业务给信托公司贡献的利润已经越来越少，去年年底，通道的费用又曾进一步下降，即使私募开始自己发行产品，也不会给信托整体收入带来强力冲击。

星石投资、泽熙投资、重阳投资等大型私募均表示，未来是否继续保留产品在信托通道，以及新发产品走何通道还需等具体细则出台，暂时仍然观望，他们认为，是否能给私募提供机构交易席位对于证券类私募来讲十分重要。

朱雀投资相关人士还表示，信托等平台不仅是一个通道，还可以为私募机构提供结算、申赎等中后台服务，这些方面若私募自己去做，耗费人力、物力太大，需要这样的服务机构配套。

星石投资是至目前为止，唯一一家公开表示过有意发行公募产品的私募公司。1月20日，该公司相关负责人表示，发公募产品还需等待私募管理办法出台，若私募基金开展公募业务与公募基金的要求有区别，公司还需调整。