昔日辉煌今日不再 私募冠军神话又遭破灭

2009年的私募冠军在去年的表现不尽如人意，除一只产品累计净值在面值之上以外，其余产品均在面值之下。看来，无论是私募界还是公募界，“今年第一，次年垫底”的现象并不新鲜。

昔日辉煌今日不再

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四年期股票策略对冲基金收益排行榜日前发布，“华润信托-展博1期”凭借高达102.31%勇夺冠军，“中信信托-精熙”、“中融信托-宏石1号(2)”分别以84.36%、56.15%排名二、三位。

据私募排排网研究中心数据统计，总共有322只股票策略产品纳入四年期统计，平均收益为1.77%，其中取得正收益的产品有181只，占比56.2%，负收益的有141只，占比43.8%，首尾收益相差高达185.62%。

值得注意的是，2009年私募冠军新价值投资虽然在2013年有不俗的表现，但由于2011年和2012年的大幅下挫，导致四年期表现不佳，旗下总共有 7只产品纳入四年期股票策略对冲基金排行统计，产品成立于2007年至2008年之间，除一只产品累计净值在面值之上以外，其余产品均在面值之下，最低达到48.8。7只产品的四年期收益均为负数，最大亏损达54.88%。

神话破灭已不新鲜

据研究机构统计，在2007年、2008年和2009年三年时间中,每年排名前十的私募基金，没有任何一只基金可以保持连续三年排名前十的位置，而任何两年均排名前十的基金也仅有一只。

2009年10月至2010年1月，排名前十的私募基金中，仅有六禾财富银盏在2010年1月至4月期间，依然保持前10名的业绩。翼虎成长、和聚1期仅进入前100名，新价值1、新价值5进入前200名，慧安1号、君丰进入前300名，云程泰1期、云程泰2期更是落在了300名以后。同样,在2010年1月至4月排名前十的基金，在2009年10月至2010年1月期间，也并没有表现出优秀的业绩。

研究发现，目前阳光私募的管理人主要来自三方面：券商、基金以及民间，也有些出身于实业投资或风险投资、股权投资。相对而言，券商系和基金系在投资方面经过一定的专业训练，整体上对风险的管控能力较强，特别是来自券商自营部门或基金公司的投资顾问，都有管理大资金的经验，在资产配置上具有一定优势，而民间高手往往是自己在实战中摸索出一套操作技巧，在资金规模扩大至其原有实践的数倍甚至数十倍后，很可能会出现技术不适问题，对风险的管控能力不足。当然在热点把握上，也许民间高手们会更敏感，而这往往也会导致其产品净值波动较大。

另外，即使是同一个投资顾问，业绩也未必每年都很稳定。由于每个投资顾问的管理风格相对固定，而市场不同时期热点主题各异，如果配置与市场相符，业绩则会有较好的表现，反之，则可能在一定时间段表现平平甚至跌得较惨。过往几年的数据显示，几乎每一年的年度业绩冠军在下一个年度都会出现业绩变脸的现象。

市场环境日新月异

赵丹阳回归之作——“华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划”已在日前正式成立。该产品会否复制赵丹阳昔日的成绩?我们拭目以待，可以肯定的是，现在的竞争环境更为激烈。

在1月22日结束的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢表示。“证监会将推动建立机构业务牌照管理体系，公开各类业务的牌照准入标准、条件，制定并公示相应业务规范，向符合条件的机构开放，逐步解决大市场与小行业的矛盾。”肖钢认为，允许相关机构交叉申请业务牌照，将打破证券、期货、基金等机构业务相互割裂的局面。这就意味着，大资管时代下，牌照优势已经变得越来越弱，此时，业绩、服务等共同打造的品牌优势对各家机构来说更为关键。

日前发布的四年期股票策略对冲基金收益排行榜显示，“华润信托 -展博1期”凭借高达102.31%勇夺冠军，“中信信托-精熙”、“中融信托-宏石1号(2)”分别以84.36%、56.15%排名二、三位。让我们一起猜猜，四年后这些产品再次发布收益的时，会在榜单的什么位置?记者 王金萍 大众证券报