巴克莱发布报告建议低配投资评级债券 超配垃圾债

巴克莱策略师近来不太看好高评级企业债，他们认为高评级的企业债无法为流动性风险提供给投资者足够的溢价。

在其最新的全球资产配置报告中，巴克莱着重分析了投资评级的债券市场，巴克莱认为相较于国债的高流动性，企业债的收益率不足以补偿因其流动性的不足所而导致的风险。不过巴克莱认为信用评级低于投资评级的垃圾债券在未来依然将有不错的表现。

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在报告中，巴克莱指出：

我们认为最近几周市场的表现更加支持了我们建议低配投资评级债券的观点。我们的这种观点始于去年9月，是因为投资评级债券所提供的额外息差(高出国债收益率的那部分)不足以弥补其流动性风险，尤其是那些高评级的信用债。这导致市场更加偏爱高收益债券。自从去年12月13日以来，美国投资评级的企业债收益率几乎呈现平坦化趋势，与国债收益率的息差下行了10个基点。在投资评级类的债券里，我们只偏好“BBB评级”企业债和金融债，其与大市的表现基本一致。

相比之下，美国高收益公司债的收益率下行了24个基点，与国债收益率的息差下行了38个基点。我们认为美联储的购债政策以及当前市场对购买高收益债券的热潮将继续推动高收益债券价格上涨。

作为2012年表现最佳的资产类别之一，垃圾债券在新年里依然风靡市场，我们网站也有相关报道：《低利率之下，企业资金被迫进入垃圾债》。

尽管美国房地产在复苏，但是巴克莱表示对于美国抵押信用品市场依然维持标配的观点，在抵押信用品资产类别里，巴克莱在基于利率波动性将趋于降低的预期下，建议做多按揭抵押支持证券(MBS)。