私募基金RRJ拟15亿入股光明乳业牧场

中国乳业的大变局中，光明乳业(股份有限公司(600597.SH)也拉来强援。

昨晚，光明乳业公告称，将整合现有的全部奶牛场及其他牧场相关业务，以及全部在建和计划建设的奶牛场，并引入战略投资者—亚太知名私募投资基金RRJ Capital(下称RRJ)。

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据公告，RRJ将以现金方式向光明乳业旗下的牛场以及牧场业务公司—上海光明荷斯坦牧业有限公司(下称荷斯坦牧业)增资相当于15.25亿元人民币的美元。增资完成后，荷斯坦牧业将变更为中外合资公司，光明乳业将持有合资公司55%的股权，RRJ持有其余45%股权。增资资金将用于荷斯坦牧业投资牧场建设、经营牧场及相关业务。

光明乳业董事长庄国蔚昨日对早报记者称，公司希望将自有奶源比例从目前的20%提升至三分之一以上。

作为RRJ战略投资的前提条件，光明乳业将对旗下的奶牛场及其他牧场相关业务进行整合。目前，荷斯坦牧业的股权结构为光明乳业持有80%股权，光明乳业实际控制人光明食品(集团)有限公司(下称光明食品集团)间接持有20%股权。届时，光明乳业将受让光明食品集团所持20%股权，进而持有荷斯坦牧业100%股权。在此基础上，光明乳业将持有的武汉光明生态示范奶牛场有限公司100%的股权、富裕光明生态示范奶牛养殖有限公司100%的股权、德州光明生态示范奶牛场有限公司100%的股权以及上海奶牛育种中心有限公司51%的股权，按不低于评估值的价格全部注入荷斯坦牧业。

光明乳业董事会授权管理层与荷斯坦牧业、RRJ商订原则性框架协议，待股东大会批准该项目后，视项目进度情况正式签订投资协议、合资合同、章程等报批法律文件。

公开资料显示，RRJ是一家专注于亚洲市场、重点关注中国与东南亚的投资公司。该基金创始人之一的王忠信曾是国际知名投资机构厚朴基金的创始合伙人之一，供职高盛集团长达15年之久。值得一提的是，厚朴基金曾为蒙牛的股东。RRJ的另一位创始人，即王忠信的兄弟王忠文，2012年从其已服务10年的国际著名投资机构淡马锡转任RRJ联席掌门人。

对于乳企来说，奶源是立身之本。庄国蔚昨日在接受早报记者采访时表示，目前光明乳业在大本营上海基本以自有奶源为主，但就全国范围来看，约在20%左右，比例尚不高。按照光明乳业的自身规划，希望将这一比例提高至三分之一以上。此次引入战略投资者后，光明乳业将进一步扩大在上海以外的自有奶源建设。

发展自有奶源也是大势所趋。蒙牛早在2012年即对外表示，未来3年将投资35亿元打造高端牧场。伊利总裁张剑秋在去年10月举行的IDF世界乳业论坛上的发言中称，从2007年至今，伊利累计投入89亿元币进行奶源基地建设。国家对于企业自有奶源也提出了新的要求，去年年底发布的《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则(2013版)》要求主要原料为生牛乳的企业，其生牛乳应全部来自企业自建自控的奶源基地，并逐步做到生牛乳来自企业全资或控股建设的养殖场。

不过，乳业专家王丁棉认为，提高自有奶源比例的难度很大，尤其是大型乳企，“投资一个牧场，动辄就是两三亿元，不仅成本高，且由于疫情等原因的不可预期，经营风险很大。”