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两融标的扩编催生新思维 泽熙投资称已变战法

发布时间:2013-2-1 9:23:00 来源:21世纪经济报道 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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1月31日,A股融资融券股票交易标的扩至500只。有业内人士认为,融资融券交易额占比较低,标的扩容的实质影响不大。但据本报记者调查,新年伊始,创新业务改革举措即推出,已对机构投资者心理和投资思路,产生微妙变化。

“妖股”纳入标的 做空效应放大

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1月31日起,融资融券标的证券的范围,由278只股票和10只ETF扩至500只股票和10只ETF。扩容后,两融标的占上市A股总数量的两成。

此次股票标的的选择,一改之前清一色的“高富帅”,沪深交易所重点考虑市值大小、交易活跃度、板块覆盖率等因素后选取,其中不乏昔日“妖股”,如罗顿发展、山东墨龙、浙江东日。

更大变化来自中小盘股标的增加。数据显示,中小盘标的股由18只增至66只,且有6只创业板股票首次入围:吉峰农机、机器人、华谊兄弟、碧水源、燃控科技和蒙草抗旱。31日,市场出现“垃圾股做空时代来临”的声音。

“两融扩容对于券商来说是利好,可增加佣金、利息收入,但对整个市场短期内还不会有实质影响”,中信建投分析师陈国柱表示,两融交易额相对股市成交额占比不大,加上基金、保险等机构并不允许参与,因此,扩容带来的增量资金有限。

融资融券推出两年多,交易上,融资一直是绝对主力,融券似乎成了陪衬。而此次扩容,由于转融券仍未放开,诸多市场人士认为,融券交易不会大幅增加,但对投资者心理和投资思路的影响较大。

2012年,随着“黑天鹅”股票连续飞出,投资者对融券做空获利更感兴趣。新增的融资融券股票标的名单刚一推出,就有投资者热议“哪只股票可能被做空”、“哪只股票可以率先做空”。

西南证券分析师刘峰告诉记者,据他了解,2012年,白酒股及康美药业等医药股大跌显现出来的融券做空力量,经过报道后,市场印象极深。预计融券标的扩容后,它的做空效应可能被放大,融券交易增多对市场构成的负面冲击会加强。

他认为,2012年的漫漫熊市,让单边做多的股民吃尽苦头,作为可以做空单一股票的惟一工具,融券经过两年发展,越来越受关注;股民也有猎奇心理,融券做空是一种不同于单边做多的新交易方式,很多人都想尝试。

投资参考两融数据

机构衍生新思路

目前,基金、保险、私募等主流机构还未获准参与融资融券交易,但融资融券交易信息已备受重视,成为机构选股、操作的重要参考。

1月末,上海一位公募基金经理与记者闲聊时抱怨,医药股成长性好,长期以来是基金青睐对象,但2012年,部分个股几度成为烫手山芋,遭非理性“追杀”。“我们也很无奈,为避风险,利空出现、被做空时,尽快减仓,另一方面,配置时尽量规避易被做空股。”

据记者了解,近来白酒股屡遭杀跌,基金等机构加速出逃,就与担忧做空力量“加码”有关。事实上,每当“黑天鹅”爆出,市场就联想事件前后是否有融券力量“作祟”。这种状况下,有的投资者生出参与做空的冲动;有的则是产生后觉的畏惧。

去年11月中旬,酒鬼酒塑化剂丑闻曝光,私募泽熙投资曾表示,如果范围扩大波及整个白酒板块,那么,融券标的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份,可能被做空力量看中跌势更大,即使抄底也尽量不要碰。去年底至今年初的数次白酒板块大跌,这几只股杀跌果然首当其冲。

“说A股迎来融资融券的时代为时尚早,但这扇大门已开,两融扩容或倒逼转融通尽快推出,二级市场将更残酷,包括泽熙在内,都应转变交易模式和思维。”31日,泽熙投资称,2013年是各类投资者学习和完善的一年。

据记者调查,其他资产管理机构也表示正在转型。他们认为,目前股市的投资模式、投资主体结构都在改变,投研人员的投资思维必须变。

泽熙投资认为,单纯配置行业或炒作概念已行不通,未来选股不能再局限于基本面、技术面,还要参考融资融券、做空力量、舆论等因素。由于利空影响加大,仓位应保持灵活,注重交易性。

“需正视的是,重视交易性与价值投资并不矛盾,多空博弈有利于股票价值回归。”私募人士张玮表示。

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