公私募调研路线弃酒图医 泽熙漂亮快三步

医药+节能 基金调研路线锁定两大方向

易方达基金、建信基金、广发基金三大基金公司，在去年曾多次走进三诺生物进行实地考察

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随着上市公司年报大戏开幕，基金调研足迹也显山露水。截至2月17日，共有23家公司年报中披露了机构的实地调研情况，其中基金调研的共有21家。《证券日报》基金新闻部记者注意到，与2011年不同，去年基金不在密集调研白酒股，而是将重点锁定在医药与节能上。

“随着宏观经济增速下滑、政府三公经费控制等的影响，市场担忧白酒高景气已过。”有基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，“在‘城镇化’的浪潮中，节能成为基金的新关注点;另外，医药股相对确定的业绩增长让其在弱市下成为基金等机构投资者重点调研布局的对象。”

公私募基金  密集调研医药股

据现有年报数据分析，已经有4家医药类上市公司在年报中披露了基金实地调研的信息，占基金实地调研股数量的五分之一。从行业的角度看，医药行业成为公私募基金实地调研股票最多的行业。

三诺生物年报披露，在2012年，该公司共接待了20批次的机构投资者造访，尤其是易方达基金、建信基金、广发基金等更是多次走进公司进行实地考察。在私募基金中， 远策投资、 六禾投资、 泽熙投资走进公司，了解了公司国内外企业的销售渠道区别、出口情况、公司的竞争优势等。不过，在三诺生物年报中，前十大流通股股东名单中，并未有私募基金现身。

同为创业板医药股的博雅生物，在去年5月17日、10月29日、12月12日分别接待了安信基金、金鹰基金、华商基金、银河基金、新华基金、方正富邦基金等机构的实地调研，谈论的主要内容包括募投项目的进展情况、公司发展战略等。

中小板医药股海思科、众生药业也均得到基金的实地考察，其中，海思科既得到长信基金、广发基金、国泰基金、中海基金、诺安基金、博时基金、南方基金、银华基金、纽银梅隆西部基金、易方达基金、信达澳银基金、泰达宏利基金等公募基金的实地调研，还得到上海 景林资产、上海 尚雅投资 、上海 原君投资 的实地考察;而众生药业同样接待了博时基金、易方达基金、宝盈基金、广发基金、、平安大华基金、诺安基金、益民基金、中银基金、方正富邦基金等公募基金，也接待了上海朴道投资、上海尚雅投资、上海泽熙投资的实地调研。

“医药板块相对确定的业绩增长让其在弱市下成为公私募基金等机构投资者三季度重点调研布局的对象。”有基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，基金公司研究员对相关上市公司的调研也更加频繁，这一方面缘于机构对医药股的投资偏好提升，另一方面也是在医药企业业绩分化逐渐扩大的情况下，投资机构加强了个股筛选。

三基金公司重复调研三诺生物

值得注意的是，易方达基金、建信基金、广发基金等三大基金公司，在去年曾多次走进三诺生物进行实地考察。

具体来看，去年5月23日，易方达基金、中银基金、建信基金一起走进三诺生物，对其竞争优势、产品的性能与国内外其他产品的差别、产品出口情况、国内销售情况、募投项目的进展情况等进行调研;当年6月6日，信诚基金实地调研其产品测试的准确性与国外产品的区别、销售经销商和终端情况、如何监管价格体系等;8月22日，万家基金、中邮创业基金等5家机构实地了解其所处行业的地位、公司竞争优势、品牌定位及未来品牌建设等;8月23日，国联安基金、国泰基金、东吴基金联手对三诺生物下半年销售策略、经销商合作情况、公司新产品进展、公司产品市场占有率等进行考察。去年9月份共有4批机构实地调研，包括海富通基金、博时基金、招商基金、安信基金、泰达宏利基金、建信基金等，对公司销售情况、公司较其它国内品牌的竞争优势、经销商数量、今年的海外订单情况、对国内外市场的销售策略、公司的医院销售团队情况等进行调研。

去年10月24日，易方达基金再次走进三诺生物，联手广发基金、中信证券、民生加银基金联手调研了该公司营销团队建设与管理、如何推动公司产品的进口替代、公司未来品牌建设规划、公司如何增强与客户、经销商的粘性等。去年11月份共有5批机构实地调研，包括信达澳银基金、银河基金、中银基金、华泰柏瑞、广发基金等，对其销售人员的具体工作、试条出厂价下调的原因、出口量情况、行业技术壁垒、公司保持高速增长的原因等实地考察。

除公募基金外，私募基金也对三诺生物有着浓厚兴趣。去年5月25日，深圳信瑞投资、九鼎投资实地调研该公司竞争优势、销售情况、经销商数量、品牌定位等情况;6月6日、8月21日，六禾投资两次实地走访，对该公司监管价格体系、战略规划等进行了解;8月22日，景林资产实地考察该公司品牌定位及未来品牌建设等;9月5日，深圳尊道、湖南金证投资携手调研该公司新产品的研发情况等;9月27日，泽熙投资走进公司，了解了公司国内外企业的销售渠道区别、出口情况、公司的竞争优势等;11月8日的盈盛投资，11月13日的远策投资均对该公司实地考察，包括出口量情况、对出口的定位等。

基金调研“涉足”节能

作为建筑和轨道智能化的代表，赛为智能在“城镇化”的浪潮中受到基金广泛关注。

赛为智能年报显示，去年公司净利润为3783.99万元，同比增长45.97%，并推出“10转12派1”的高送转方案，在两大利好下该股走势凌厉，从去年12月大盘反弹算起，至今涨幅超过90%，今年以来涨幅也超过40%。去年下半年，长城基金、宝盈基金、招商基金、大成基金、鹏华基金以及私募泽熙投资先后调研了该公司。截至去年底，赛为智能被5只基金持有，其中4只都来自宝盈基金旗下，宝盈泛海区域增长、宝盈增强收益、宝盈资源 、宝盈核心优势（点评）灵活分别持有赛为智能183.1万股、100万股、70.19万股和51.97万股。

受基金关注的建筑节能公司还有联创节能。去年12月，东方基金、富国基金也调研了该公司，主要了解公司在建筑节能市场上的优势以及国家相关政策的影响，从去年12月至今，该公司股价涨幅也超过90%。

此外，在安信基金、金鹰基金去年5月对博雅生物进行了联合调研后，去年12月，招商基金、华商基金、银河基金、新华基金、方正富邦基金也对该公司表现出了浓厚兴趣。不过，基金四季报显示，目前只有国投瑞银核心企业持有该公司55.8万股。

“塑化剂门”后机构集体不理酒鬼酒

从加仓到清仓泽熙 徐翔 仅一个月获利走人

今年2月6日，处于塑化剂风波中心的酒鬼酒披露了2012年年报。《证券日报》基金新闻部记者注意到，在曝出产品含有塑化剂后的四季度，酒鬼酒的业绩出现了断崖式的滑坡;并且，有塑化剂风波后一个多月的时间里，没有一家机构走进酒鬼酒进行实地调研，“不听，不说，不解释”成为众机构拒绝酒鬼酒采取的一致态度。

不过，一向善于“抄底”问题股的泽熙投资，在新年伊始就再次展示了自己的才能。因塑化剂事件而折戟酒鬼酒之后，不甘心失败的泽熙投资在割肉出逃后选择了逆市买入，成为酒鬼酒第二大流通股股东。随着该股股价的冲高回落，泽熙投资能否在高点完成出货成为一个迷。不过，深交所1月4日公布的龙虎榜数据显示，泽熙常用的两个席位当日大笔卖出酒鬼酒，或许徐翔已经选择一次性清仓，短短一个月成功完成“加仓-获利-清仓”的漂亮“快三步”。

酒鬼酒季度业绩断崖式下滑

酒鬼酒年报显示，公司在2012年全年共实现营业收入16.52亿元，净利润达4.95亿元，分别同比增长了71.77%和157.22%。每股收益为1.5248元，拟实施每10股派发现金股利2元(含税)的利润分配方案。

貌似漂亮的年度报告数据背后，却隐藏着一个不争的危险因素。在曝出产品含有塑化剂后的四季度，酒鬼酒的业绩出现了断崖式的滑坡。从年报看来，公司4.95亿元的净利润中，有4.59亿元是在前三季度赚到的，也就是说，公司第四季度的净利润只有3686.13万元，还不到前三季度的十分之一，而较之去年第四季度1.07亿元的净利润，则单季度同比下降达65.42%。2012年第一、二、三季度，酒鬼酒分别实现净利润1.19亿元、1.42亿元、1.97亿元，第四季度净利润环比下降81.32%。

“第四季度向来是酒鬼酒消费旺季，去年四季度业绩出现骤变，相信与塑化剂风波有关。”北京一白酒业分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示。

“去年12月份，酒鬼酒的销售额只有平时的不到十分之一。”作为酒鬼酒一级经销商，湖南某酒业公司总经理坦言，塑化剂风波给当地白酒销售市场带来的冲击是空前的。

“塑化剂门”后无机构调研

据酒鬼酒年报披露，去年共有80批机构进行实地调研，且均分散在2012年11月13日之前。也就是说，在去年11月19日曝出塑化剂风波后的一个多月时间里，没有一家机构走进酒鬼酒进行实地调研，“不听，不说，不解释”成为众机构拒绝酒鬼酒采取的一致态度。

去年2月，酒鬼酒股份有限公司迎来了他们的新总经理徐可强，众多机构跟随这位原五粮液总经理而至，机构开始密集调研酒鬼酒。

3月20日，成都金玉阳光酒店，酒鬼酒分34批接待了公私募基金、券商等数十家机构的实地调研。

公募基金包括华夏基金孙轶佳、佟微王若汐、蔡向阳，易方达基金郭杰、陈江飞，南方基金张旭，以及大成基金张烨、华宝兴业基金孙鸾、银华基金秦锋、鹏华基金王宠、诺安基金苏静然、嘉实基金常蓁、汇添富基金胡昕伟、国海富兰克林薄玉、长信基金黄韵、兴业全球基金王菁、华泰柏瑞杨涛、农银汇理郭世凯、国金通用赵强、华安基金王旭冉等。私募基金则包括 从容投资陈春艳、尚雅投资 石波 、光大永明资产王琪、鸿商资本王鑫、禾其投资幸琳、 长金投资王香、金河谷投资龚博、富礼投资谭周涛以及及 东方港湾祝华文、杨彦哲等。这些调研机构实地了解公司经营现状及未来规划，部分机构参加了酒鬼洞藏酒销售有限公司成立庆典大会等。

5月以后，机构造访酒鬼酒更加密集，其中基金公司的热情明显提高——汇添富、国联安、汇丰晋信、农银汇理、海富通、大成、浦银安盛、银河、华夏、交银施罗德、嘉实、申万巴黎、银华和华宝兴业陆续造访;有的基金公司还多次调研。

6月7日，公司吉首总部，尚雅投资俞天甲、石波，上海鼎峰资产管理有限公司田江，景林资产高翔，共同参与公司2011年度第一次临时股东大会，了解公司经营现状和市场建设等情况、参观公司生产车间及包装车间。

8月、9月份调研的公募基金有交银施罗德基金、富国基金、信诚基金、国投瑞银基金;11月份则有广发基金、信诚基金、鹏华基金前去调研，其中广发基金在2012 年11月8日、11月13日分别派出刘明月、孙迪、许雪梅、冯永欢、苗宇、李微梁亮等，了解公司经营现状及未来。

然而，去年11月19日曝出塑化剂风波后，再无任何机构前去调研。酒鬼酒年报披露，仅于2012年12月25日在长沙运营中心接待了王珏岩个人的实地调研。这与此前的机构的扎堆造访形成强烈对比。

泽熙徐翔完成漂亮“快三步”

酒鬼酒年报披露，大部分机构都在四季度降低了对酒鬼酒的持股比例，三季报时曾出现在十大流通股东名单里的汇添富成长焦点、广发聚瑞（点评）股票、交银施罗德成长、汇添富均衡增长等机构都已经离开了视线，只有国投瑞银创新动力和著名的私募基金泽熙旗下的 泽熙瑞金1号 在四季度增持。其中国投瑞银创新动力增持了186.11万股，现在持股632.41万股位列十大流通股东第一位，泽熙瑞金1号则在增持169万股后持有酒鬼酒483.21万股，列十大流通股东第二位。

2012年12月4日，酒鬼酒股价的阶段性底部，泽熙专用席位的国泰君安交易单元和另一个泽熙常用席位申银万国证券上海海宁路证券营业部联手买入酒鬼酒1.36亿元，第二天国泰君安交易单元再次买入近2000万元，按成交均价计算，买入数量超过500万股，这一持股数量与酒鬼酒年报披露的数据十分接近。也就是说，在该股股价底部，徐翔几乎将大部分割肉离场的资金再次杀回了酒鬼酒。

一个月后的2013年1月4日，深交所龙虎榜数据显示，泽熙常用的两个席位国泰君安交易单元和申银万国证券上海海宁路证券营业部，分别大笔卖出酒鬼酒1.67亿元和1.05亿元，按成交均价计算，两个席位共计卖出近800万股酒鬼酒。在经过25%的涨幅后，泽熙徐翔获利后或选择一次性清仓，短短一个月成功完成“加仓-获利-清仓”的漂亮“快三步”。

从业绩上看，泽熙瑞金1号去年11月30日单位净值为1.7269元，至2013年1月4日，该产品单位净值为1.9175元，一个月时间回报率11.04%，在非结构化私募产品中业绩摇摇领先。