私募不惧利空 看好银行地产股

圆融方德高级研究员 尹国红

目前A股市场更多是用震荡方式，消化之前大幅上涨后的获利盘。之后随着政策向好，比如流动性逐渐放松、IPO以比预期冲击力小的方式进行重启等，有望促使A股迎来新一波行情。

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瀚信资产管理基金经理 李君

地产股估值未来有翻倍空间。虽然地产调控政策持续不断，但是地产公司尤其是龙头地产企业业绩依然连年增长，股价最终还是要落实到业绩上来，落实到价值上来，而不是总盯着政策。

仍看好地产股

中国证券报：本周市场再次出现调整，主要原因是什么?

李君：从最近几个月的宏观数据来看，经济毫无疑问正处在弱复苏的进程中。关于这一点判断，我的观点依然未变。由于前期积累了太多过剩的产能，而内外部的需求又不可能突然大幅增长，指望经济步入强复苏不切实际。未来1至2年，经济会处于稳增长和调结构并行的格局中。

中国证券报：从宏观政策来看，新国五条的出台，无疑是目前市场关注的方面。这对地产股会造成多大的打击?

李君：房地产调控的继续肯定会拖累宏观经济复苏的速度，但是就长期而言，对经济反而是好事。过去过分依赖房地产投资的经济结构是不健康的，新的调控政策其实是抑制投资性需求，支持刚需，让房地产行业发展回归理性，对整体经济的良性发展有利。

对于地产股，我还是坚持原来的观点不变，地产股估值未来有翻倍空间。虽然地产调控政策持续不断，但是地产公司尤其是龙头地产企业的业绩依然连年增长，股价最终还是要落实到业绩上来，落实到价值上来，而不是总盯着政策。地产股在地方版调控细则全部出台前，预计还将盘整一段时间，大幅的上涨应该在政策落地之后。

银行股在经历去年12月以来的估值修复行情之后，未来大涨的可能性已经不大，更大的概率是横盘震荡，个别业绩良好的成长型银行表现会相对优秀。

中国证券报：从目前的市场环境看，你看好哪些板块?

李君：决定股市涨跌最重要的因素是宏观经济和流动性，因此在经济复苏速度较为缓慢的情况下，上述不确定性因素的确会对短期市场造成影响。但是市场大幅下跌甚至创新低的可能性微乎其微，毕竟今年整体的经济状况好于去年，企业的盈利状况也处在改善之中。更大的概率是市场震荡调整之后再缓慢上升。

中国证券报：IPO重启是否会加重市场的担忧情绪?

李君：不必过分担忧IPO重启，没有一级市场提供优质的企业，哪来二级市场的繁荣?IPO启动属于正常，也是股市基本功能的正常体现。但是当前对投资者会有情绪方面的影响。要化解这份担忧情绪，需要从三方面努力：一是严把质量关，严格控制新上市企业质量，让真正优秀、诚信的企业上市，而把那些圈钱、造假的企业拒之门外;二是适当控制新股上市节奏，要考虑二级市场承受能力;三是选择一个适当的开闸时机，比如在市场信心较为充足、资金面较为宽松的情况下开启IPO效果较好。

中国证券报：假设市场要继续自去年底以来的反弹行情，需要具备哪些条件?

李君：目前来看，市场基本还处在利空因素笼罩中，尤其是房地产政策。因为经济数据缺乏亮点，所以市场对政策的担忧胜过经济数据。在4月中下旬，上市公司年报和一季报陆续公布，或者等地产调控细则彻底出台，届时市场应该能够结束震荡，开始新一波上升行情。

银行股大涨可能性不大

中国证券报：本周银行股调整较大，你怎么看?

尹国红：目前银行相对来说估值不高，对大机构的吸引力依然较大，所以在目前位置，银行股不太可能出现大幅下跌的走势，但大幅上涨的机会也不大，毕竟在经历了大幅上涨后，目前位置需要消化前期的获利盘。

中国证券报：地产股也是近期调整较大的板块，“新国五条”会对房地产造成多大影响?

尹国红：如果“新国五条”调控政策没有特别严厉执行，对于房地产股可能是利好。房地产股经过重重打压之后，在目前位置，投资者不妨对这类股票加以关注。

中国证券报：造成近期市场持续震荡的原因是什么?

尹国红：实际上流动性紧缩是这段时间市场下跌的主要原因，经济目前还处于弱复苏状态，如果不断紧缩的话，就很有可能使经济复苏进程更加缓慢，超出大家预期。所以政策不太可能一直紧缩下去，对A股市场的影响相对来说是阶段性的。

中国证券报：除流动性收紧外，市场对IPO重启存在较大担忧?

尹国红：目前A股市场较弱，不太可能大规模放开IPO。即使IPO重启，估计对市场的冲击力并不如大家想像得那么高。目前A股市场更多的是采用震荡的方式，消化之前大幅上涨之后的获利盘。之后随着政策向好，比如说流动性逐渐放松，IPO以比大家预期冲击力小的方式进行重启，可能A股市场又会迎来新一波行情。

中国证券报：在目前市场环境下，你看好哪些板块?

尹国红：一是医药板块，它属于进可攻退可守的品种，即使是去年单边下跌的走势，医药板块仍然跑赢大盘。二是环保板块，理由是国家会加大对环保的投资。

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