公募私募券商产品比拼 首季私募取胜

今年一季度A股虽呈现宽幅震荡的倒V型走势，但结构性行情突出，公募私募券商资管斗智斗勇。随着一季度行情的落幕，各类权益类理财产品的收益情况也浮出了水面。从平均收益来看，灵活操作的阳光私募取胜，公募居中，券商集合理财垫底。可喜的是，三类产品均跑赢了大盘。

公募整体稳健

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1月份大盘延续去年12月反弹大幅走高，尤其金融等权重板块表现强劲，带动上证综指一度反弹至2440的高位。春节过后，随着地产调控政策出台，地产、建材等板块首先大幅下跌，紧接着经济数据弱于预期，采掘、有色等强周期板块也逐步走低，3月份券商、银行连番遭遇利空，金融板块重挫拖累大盘回落到2220上方。

期间，中小盘成长板块个股表现亮眼，中小板指和创业板指一季度分别上涨8.92%和21.38%，连续三个月跑赢上证综指，而同期代表大盘价值风格的上证50指数下跌3.47%。可见，市场行情结构分化明显，中小盘成长风格个股表现强势。

在一季度结构分化明显的行情中，公募基金、私募基金和券商集合理财三大理财产品各显其能。公募基金方面，根据众禄基金研究中心的统计，各类型基金普遍录得上涨，主动股票型基金平均上涨5.50%，夺得头筹。其后便是混合型基金，平均上涨4.73%，整体表现较为出色。

偏股型基金排名前十名有三只医药主题基金和三只创业板基金，剩下四只基金也重仓在电子、医药板块。由于一季度市场特征明显，采用自上而下配置的基金通过热点板块重仓配置获得了较好收益。而仓位以及选股能力对基金业绩的影响相对较弱。

偏股型基金的前五名，一季度的收益率均在20%以上，表现最好的上投摩根新兴动力业绩则为24.82%。

阳光私募业绩突出

灵活配置的阳光私募成为一季度的最大赢家。根据统计，纳入统计的974只阳光私募一季度的平均收益率达6.82%。取得正收益的产品近900只，占比超过90%。

广州私募“创势翔”以41.92%暂时夺得首季阳光私募业绩冠军，暂列第二和第三名的分别是国淼投资和鼎力投资，旗下产品收益率均超过37%。

一季度表现优异的私募还包括北京鹏诚资产旗下的“鹏诚二期”、 太和先机旗下的“先机策略精选”和国鸣投资旗下的“融新252号第6期”，产品收益率33.05%、29.44%、28.70%，在;此外，在定向增发领域具有明显优势的数据投资一季度表现亮眼，旗下超过10产品收益超过27%。

其中，收益率在20%以上的产品有43只，除以上产品外，还包括许多知名私募机构旗下产品，如混沌投资、民森投资、龙腾资产、和聚投资、云程泰等;收益率在10%以上的产品数量近300只，占比约30%。

券商集合理财爆棚发展业绩却最平庸

2013年伊始，券商集合理财产品就如雨后春笋般进入爆棚式发展，产品创新也依然是目前券商集合理财行业发展主旋律。

但业绩方面，与公募私募相比，券商资管其实并不理想。数据显示，一季度券商集合理财产品整体取得2.83%(不含分级子份额，以下各类都是)的正收益，其中209只股混型产品的平均业绩为3.09%。

具体到单只产品，21只收益率高于10%，中山金砖1号、中国红稳定价值、平安优质成长分别取得20.43%、19.11%、17.32%的收益率，位居股混型涨幅榜前三位。事实上，去年市场整体低迷，仅在年尾出现快速翘尾行情，券商理财整体业绩也并不理想。

不过产品发行方面，券商资管一点也不落后。今年前三个月券商资管产品发行数量(含推广)分别为95只、65只和109只，4月份前两天进入推广的产品也达到10只，而去年1至3月发行量分别为3、13和6只。事实上，去年全年券商资管产品发行数量也仅为220只，而今年前三月260只的发行量已超越去年全年水平。

风险控制能力不一

理财产品比拼的不仅仅是业绩，风险控制也很重要。在首季的结构化行情中，阳光私募虽然整体业绩最好，但分化也是最为严重。

数据显示，主动偏股型基金中，一季度表现最差的是中欧中小盘，净值跌13.09%，与表现最好的公募相差近38个百分点。而表现最差的私募则是塔晶投资旗下的塔晶狮王二号，一季度净值跌14.93%，收益最高与收益最低两者相差56.85个百分点。

与公募私募相比，券商资管的分化并不明显。表现最差的风险较大的国泰君安君享融通一号次级一季度净值跌12.91%。除去分级产品，便是中银中国（点评）红，一季度净值跌7.50%，与第一名也仅相差24.93个百分点。

不过业内人士认为，业绩分化并不直接体现了风险控制能力。并且三大理财市场的产品风险控制无法直接对比，对股票的仓位要求不一样，导致基金经理和投资经理对风险的控制能力存在区别。即使相同类型的产品，资金规模大的产品，在配置投资标的上越趋于分散，受大盘运行趋势影响比较大。资金规模小的产品，在风险控制方面可供操作的手段相对较多。

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