Mark Hulbert大转向与债市无关

所谓大转向是指债券投资者撤资，涌入收益更高的股市。这种预测从今年年初开始流行，到现在也没有真正如预期所料那么“大”，大脱钩倒是成了现实。

当然，经历多年的资本流出后，股票基金今年迎来资本流入。但《赫伯特金融摘要》创始人马克·赫伯特(Mark Hulbert)说，这些资金流并不是来自债券市场。

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赫伯特说，观察美联储最新的资金流报告和研究机构TrimTabs的数据就会发现，流入股市的资金最初去向银行存款和信用衍生品，然后才投入股市。债券还有资金流入。

今年第一季度，股票基金、ETF也是转向的受益者，TrimTabs数据显示，他们的资金净流入达到520亿美元，为2004年来单季最高纪录。

TrimTabs首席执行官David Santschi透露了一条新增资金的线索。美联储数据显示，2012年银行存款产品资金流入高达6440亿美元，平均每月约500亿美元。

但今年这笔资金几乎“消失”了。今年截至3月25日，这类资金流入仅有22亿美元。

实际上，这不能完全算作美联储政策产生的意外结果：更多的资金流入了股票这样的高风险资产，因为“安全”投资的收益率接近于零。

赫伯特认为：

美联储是这一切的帮凶。

为了让投资者克服对股市的恐惧，美联储没有牺牲债券，而是牺牲了美国家庭的储蓄。

这让股市多头继续看好后市大转向。但Santschi认为，投资者决定撤出债券基金是要为债券买单。

他预计，在10年期美国国债收益率从现在的1.72%升至2.75%以前，债券基金投资者不会开始撤资。

而如果这样的假设前提成立，那就等于说美国经济的其他方面出了很多问题，投资者也不可能想投资股市。