私募博言 陈宇谈中高端制造企业共同点

天马资产董事长康晓阳：

市场又到了十字路口。是涨还是跌?是涨多了的补跌，还是跌多了的补涨?或者继续该涨的涨，该跌的跌?对于这样的问题，即使想破了脑袋，也未必有答案。多数时候，市场都是一个未知的世界，大多数标的我们研究不透。但好在投资只需要做你懂的东西，在有把握的时候下注。

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对冲基金或私募基金，是一个看谁能活下去的行业。如果你能活10年，就有活20年的希望；如果你活了20年，就一定是业内的佼佼者，规模肯定小不了。这个行业进入门槛不高，但每年都要淘汰15%~20%，同时这个行业完全靠个人信誉支撑，一次失误足以致命。

北京神农投资总经理陈宇：

A股越来越多的中高端制造企业正呈现出蓬勃的发展势头。这些企业有以下的共同点：1、国内市场快速成为其同类型产品的全球最大需求市场，国内产品具有巨大成本优势；2 、国内企业破解和掌握了国外产品的核心技术，从而掀起进口替代浪潮；3、在依托国内市场与成本优势快速发展之后，中国制造攻向全球市场。

选股两要素：行业趋势+人；选时两要素：估值+情绪。当前，行业趋势发生强烈的结构分化，企业家行为随着全流通发生改变。估值同上，而投资人情绪在社会政治与经济转型期波动较大，股市投机的风险与收益双向扩大。

格雷投资总经理张可兴：

如果要追问2500家上市公司的利润还不如16家银行，就要问问这些公司中为何出不了苹果、微软，好不容易在互联网领域出了腾讯、百度等有一定竞争力的企业，可惜还不在A股上市。美国股市中很多苹果这样攫取全球利润的企业，国内有这样的上市公司吗?大多是他们的材料商和加工厂而已。

深圳禾木资产总经理刘强：

经济复苏放缓、货币政策收紧、影子银行清理、新股发行(IPO)重启预期成为困扰中期行情的四大要素，反弹下半场的曲折性可想而知，然而政府有强烈的“ 稳增长”诉求，政策存在兜底的可能性，一旦经济数据明显走坏，政策的灵活性将充分发挥。因此，与其关注数据所体现的经济复苏与否，不如关注经济数据到底要下滑到什么程度政策才会出手；与其关注IPO重启的靴子何时落地，不如关注管理层会出台怎样的政策对价来缓冲IPO重启给市场情绪带来的负面冲击。