私募首季业绩黑马频出 白马分化

以春节长假第一个交易日(2月18日)为顶点，A股2013年一季度运行的56个交易日正好形成了标准的倒“V”型走势，“国五条”、“8号文”等利空让市场再度悲观。虽然成立一年以上的954只非结构化阳光私募产品平均收益率为5.49%，跑赢沪深300指数6.91个百分点，但阳光私募的首季业绩呈现出黑马领先、白马分化的格局。

一季度阳光私募黑马频现

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最近3年来，每年一季度阳光私募都会涌现出几匹成绩耀眼的黑马，2013年也不例外。

研究中心数据显示，截至3月底，一季盈利率最高的前五只产品分别是国淼1期、创势翔1号、鹏诚2号、鼎力价值成长1期和先机策略精选1期，回报率为54.37%、41.93%、36.41%、35.61%和33.08%。从净值角度看，国淼1和鹏诚2号至今处于赔钱状态，但其他3只产品均在面值之上。

上述五家私募公司除国淼1期、鹏诚2号外，都是新人新面孔。其中，鼎力价值成长1期和创势翔1号值得重点关注。

鼎力价值成长1期的掌舵人为原金鹰基金投资总监苏云龙，广东鼎力投资成立于2010年，其核心人物均来自公募，而龙苏云的操盘风格素以灵活著称，偏好流通盘较小的题材股。

而“粤财信托·创势翔1号”的基金经理黄平有多年操盘经验，曾为“敢死队”成员之一，交易能力出色，近几年来致力于寻找和发掘成长股的投资机会。黄平表示，今年一季度获得高收益的原因主要是重仓创业板的成长股和主板的低估值股，偶尔以小仓位做短线追随市场热点。

每年一季度，无论从资金面、政策面，还是投资者的情绪看，都是相对温和的，股市的可操作性较好，而且一季度后半期的两会期间还或多或少折射一年的政策走向，这在某种程度上可以检验私募管理人对宏观经济的判断能力。

纵观阳光私募的发展历程，一季度创造优良业绩的黑马私募，在年末有可能演绎成私募的白马。比如2010年的和聚投资、2011年的呈瑞投资和2012年的德源安投资，都曾经煊赫一时，并在其后有了较大发展。因而上述黑马私募的未来走势值得重点关注。

白马私募业绩出现分化

在私募江湖里，业绩是永远的王道。没有常胜冠军，但却有业绩相对靠谱的长跑领先者。最近3年来，股市整体趋势向下，白马型私募呈现出越来越严重的分化格局。

研究中心的统计显示，成立时间较长，规模较大的白马型私募，在2013年一季度继续分化。我们统计了成立时间大于3年，且资产管理排名前30名的私募公司，在今年一季度的平均业绩为5.78%。

其中，博颐投资、汇利资产、云程泰旗下产品一季度整体表现较好，平均收益率分别有19.25%、16.91%、15.59%。鼎锋投资、和聚投资、淡水泉、从容投资今年以来表现也较突出，平均收益率超过10%。

但是赫赫有名的泽熙投资今年一季度旗下产品平均业绩为7.6%，相比较没有过去两年那般抢眼。而呈瑞投资、广州新价值、星石投资、深圳中睿合银、武当投资、金中和投资、重阳投资、上海证大等以往的明星公司目前平均业绩甚至还低于平均水平。

此外，白马阳光私募不仅业绩分化，即便是同一公司旗下的业绩也各不相同。有些是明显的复制化操作，各只产品的回报率水平齐整稳定;有些是个性化操作，业绩水平参差不齐。例如，呈瑞的7只产品，同期业绩在4.71%至-9.21%之间;金中和系列在-2.71%至22.92%之间。另外一些大型私募，例如名森、星石、中睿基金等，各只产品间的业绩差距就很小。

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