市场估值空前分化 避险“驱动”私募转战主板

一边是小盘股的强势飙升，另一边却是私募基金的“且战且退”。随着小盘股估值溢价不断上行，私募基金的持股偏好开始发生变化。在过去几个季度中，私募基金对创业板和中小板的关注度持续下降，而对主板的兴趣却越发浓厚。

中信证研究部统计数据显示，无论是私募出现在中小板、创业板上市公司的次数，还是前十大流通股东中含有私募的中小板、创业板上市公司数量，均呈现持续下降的趋势。

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从私募基金出现在中小板上市公司前十大流通股股东的次数来看，2010年年报为118次，2013年一季度已经下降到75次，下降幅度达到36.44%，从前十大流通股东中含有私募的中小板上市公司数量来看，则从2010年年报的81家公司下降到52家公司，降幅达到35.8%。

此外，从私募基金出现在创业板上市公司前十大流通股东的次数来看，2011年三季报为89次，而到了今年一季度，已经下降到43次，降幅达到51.69%。从前十大流通股东中含有私募的创业板上市公司数量来看，则从2011年年报的49家公司下降到32家公司，降幅达到34.69%。

与此同时，私募对于主板的关注度则持续提升，尤其是在上海主板的上市公司出现次数呈现出强劲的上升势头。

而对于后市而言，基于安全边际的考虑，私募更加偏向于低估值的蓝筹股。事实上，“一路狂奔”后，小股票对市场的估值溢价已经达到了五年的高点!

“成长股炒了好几年，炒完后发现蓝筹股现在很低了，毕竟很多低估值的蓝筹股没怎么动。”西域投资董事长周水江认为，未来低估值的蓝筹股有机会，因为风格的转换一般要2-3年，在这种经济不确定的情况下，大家关注的还是安全边际，低估值蓝筹正好迎合了市场的需求。

龙赢富泽总经理兼投资总监童第轶认为，虽然创业板和中小板创出新高，然而在没有实质性业绩支撑的条件下，最近的活跃表现某种程度上就像是末日狂奔，市场恐将加速调整。基于股市受总体经济和流动性因素制约，他对市场的观点整体偏空。

中短期而言，创势翔投资总监黄平认为，创业板经过前期的强势上涨后，可能会存在补跌的可能，看好未来补跌后的创业板，如移动互联和北斗导航。

和聚投资总经理李泽刚也认为，医药股、电子为代表的小盘股估值的溢价已经给得非常充分。对于低估值的蓝筹板块而言，李泽刚认为，现在整个沪深300估值差不多在十倍左右，很多板块在十倍市盈率以下，未来会在低估值蓝筹里面选择一些板块的龙头。

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