2012私募熊市遇困 2013机构同台竞技

正当公募基金在为业绩和规模的“双升”而暗自庆幸之际，以相对收益为己任的阳光私募却只能无奈地在亏损边缘继续挣扎。

根据Wind数据，纳入统计的953只非结构化阳光私募产品，2012年平均业绩为-1.52%，超过六成产品以亏损收场，其中45只基金全年净值折损超过两成，昔日冠军罗伟广执掌的逾10只新价值系产品更悉数排在垫底位置，亏损幅度均在三成以上。

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尽管如此，私募行业去年依旧涌现出了不少耀眼的业绩明星。数据显示，25只私募产品全年涨幅超过两成，业绩排名前十的品种全年涨幅均在25%以上。四季度异军突起的银帆3期更是笑到最后，以48.42%的业绩力压群雄登顶。

2011年凭借“拳击式”投资强势崛起并一举夺魁的呈瑞1期在2012年以36.86%的成绩登上榜眼之位。但与前年不同的是，原基金经理芮崑已功成身退，改由陈杰和陈晓伟联合执掌该基金。

前年同样有上佳表现、率领2只基金杀入“十强”榜单的“快枪手”徐翔，虽然2012年四季度一度被酒鬼酒这只“黑天鹅”绊倒，但最终顶住了压力，继续将泽熙3期带入年度“十强”，锁定收益榜第9位。

研究员彭晓武告诉记者，由于去年股市持续调整，阳光私募整体业绩表现并不尽如人意，延续了以往的分化格局，而行业的经营状况较2011年更为严峻。

事实上，资本市场的寒流已迫使阳光私募放缓了发行的脚步。据好买基金研究中心数据，2012年仅有166只阳光私募产品成立，较上年锐减逾四成。

据好买基金研究中心研究员许付漪介绍，私募产品的发行量与市场的走势有很大关联，去年7月阳光私募产品的发行数量攀升至全年高位，为27只，但与2011年单月44只产品的峰值相比仍然有不小距离。

另外，清盘潮去年继续搅动私募江湖。据私募排排网统计，“非正常死亡”的阳光私募产品继2011年突破百只以后，去年更攀升至112只。

据分析，大量阳光私募“非正常死亡”的背后，反映了2012年市场操作难度的加大。一方面，由于宏观经济下滑，上市公司业绩普遍不乐观，导致有真实业绩支撑的优质个股减少，且个股上涨的持续性较差，这使得私募选股难度加大;另一方面，2012年指数已跌至低位，但上涨动力与持续性又明显不足，市场趋势判断的难度高于前年，因此选时的难度也有所提高。

机构同台竞技

当然，对熊市中艰难求生的阳光私募而言，2012年并非全无喜讯。

赶在2012年收官之前，新基金法修订一事终于尘埃落定，新法定于2013年6月1日正式实施，这意味着一直躲在暗处野蛮生长的阳光私募被纳入监管体系，终于迎来真正的“阳光”。

此外，证监会也于同日公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定(征求意见稿)》(下称《暂行规定》)，拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司和私募证券基金管理机构等三类机构直接开展公募基金管理业务。

“其实此前新基金法修订之际已透露上述信息，如今新法基本修订完毕，配套的法律法规也会不断浮出水面，节奏上还是跟得挺快的。”张剑辉称。

按照《暂行规定》，证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构开展公募基金管理业务的基本条件，主要包括：三年以上证券资产管理经验;治理内控完善;经营状况良好、连续三年盈利;没有违法违规行为;成为基金业协会会员等等。

而针对私募证券基金管理机构开展公募业务，《暂行规定》还要求私募机构实缴资本不低于1000万元;最近三年资产管理规模均不低于30亿元。

据张剑辉介绍，从资产规模而论，符合条件的阳光私募暂时不算太多，但年景好的时候，30亿元的规模并不算高。而且，目前只是出台了征求意见稿，三类机构进入和退出机制、门槛等还有待进一步商榷。

如今，穷人理财的大门终于宣布向阳光私募敞开，对惯于服务高净值客户理财的后者而言，门内风景的吸引力到底有多大?

星石投资首席策略分析师杨玲在接受记者书面采访时表示，由于星石公司的核心成员均出自公募行业，且公司运作和风控一直遵照公募基金的架构，因此星石有条件也愿意回到这块熟悉的业务领域。

她表示，星石已经通过了熊市的考验，未来仍需要接受牛市的挑战，以此证明自身的盈利能力，真正赢得投资者的信任。

“因为我们没有商业银行的好背景可以共享集团化的优质渠道，也没有保险公司的大股东可以提供强大的资金支持，更没有券商或老基金公司那已经积累多年的先行优势。我们只能更专注、更差别化，更‘追求绝对回报’，才能赢得投资者信任。”杨玲直言不讳。

如此看来，无论是阳光私募还是公募基金，要想在财富管理新时代开拓一片天地，仍然必须握紧资产管理能力这一利器。