连续三月谨慎观望 阳光私募5月多空摊牌决胜负

大盘自1949点“建国底”反弹以来，对于这轮行情的性质，阳光私募产生了前所未有的重大分歧，乐观者认为是牛市的新起点，悲观者仅仅认为是昙花一现的反弹。分歧的顶点出现在春节后，对于3月股市的看法甚至出现了平分秋色的现象。在2月至4月，月线三连阴后，分歧依然很大，5月必然成为多空摊牌决胜负的时刻。

连续三月谨慎观望

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有信心就有资金，有资金就有行情。因而，信心成为阳光私募多空的试金石。综合了1至4月私募仓位调研数据后发现，从2月开始仓位总体呈现递减态势，与之相对应的是对于月度多空的看法也呈现出多转空的趋势。总体上看，春节后谨慎观望成为私募的常态。

私募在春节后的多翻空是有一定逻辑的，无论是扑朔迷离的经济复苏前景，云山雾罩的新股发行重启时间表，还是两会后经济改革预期不达标而导致的投资者悲观情绪，都不利于行情向纵深发展。

和聚投资认为，以二季度来看，不仅需要消化“新国五条”、银监会“8号文”对市场的负面影响，而且受经济弱复苏能否持续及IPO何时开闸、上市公司二季报业绩变化等不确定因素影响，市场缺乏趋势性机会，预计A股二季度将呈现弱市震荡格局。所以二季度的投资方向是防守反击，策略是逐步调仓。朱雀投资对于市场也颇为谨慎：市场短期内面临着经济的弱复苏和政策反复协调的过程，整体仓位也不过三成。

今年以来业绩较为突出的创势翔投资认为，就现在的经济环境和宏观面因素来说，二季度偏向看空。因而会采取比较保守的策略，只会对那些有事件驱动的板块做一些小仓位配置。

此外，私募界标杆之一的泽熙投资自2月以来一直看空市场，并逐步减仓，目前仓位不足两成，并对5月市场看法比较谨慎。

5月私募多空大摊牌

连续5年低迷的A股市场充满了各种“魔咒”，“5月卖股”近些年开始流行起来。但连续3个月的下跌，也给市场跌出了一定的空间，因而在连续看空3个月之后，对于5月行情，私募再次出现多空对垒，摊牌时刻已经到来。

虽然调查显示只有三成私募看多5月行情，但是这来源于4月底的调查数据，当时市场处于极度悲观之中，未必具有指导作用。而纵观5月初的反弹还是有一定逻辑支撑的：首先是产业资本的增持潮，其次是创业板持续强势带来的赚钱效应，最后是管理层近期对股市的呵护措施等，这些因素部分地改变了投资者情绪。

看空未必不做多，尤其对于采用择时策略的私募来说。4月下旬在2160点附近跌出来的投资机会正在显现，世通、创赢、龙腾资产、上善御富等私募的仓位接近满仓，显示了对后市的看好。

此外，一批与大盘走势相背离的长牛个股集中涌现，虽然有抱团取暖的嫌疑，但扎扎实实的赚钱效应，还是给市场起了很好的示范作用。因而，注重个股挖掘，较少进行仓位管理，选好股票后，长期满仓运作开始成为部分阳光私募的投资策略。这无疑会制造大批人气股，对市场的回暖带来不可磨灭的贡献。

从历史上看，5月本来就是一个政策频出的多发期，对于当前的A股市场来说，政策预期是最大的利好。因而看多的私募还是有了些底气，5月私募空翻多具备一定基础。

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