盘点2012期盼2013的私募基金

“只有当潮水退去的时候,才知道是谁在裸泳”,这是巴菲特的名言，对于阳光私募来说2012年是残酷的一年，堪称清盘年，数据显示，仅今年前11个月，就有高达112只产品遭遇提前清盘，其中非结构化产品就达到了47只。有高达707只成立以来的收益为负，占比达到了79.19%。

然而，阳光私募今年的投资非常不轻松，不仅净值回撤幅度大，而且月度排名变动频繁，凸显出今年行情的复杂性。刚刚过去的2012年，私募基金交出了怎样一份成绩单?Wind数据统计显示，在1271只可统计的 阳光私募产品 中(包括非结构化产品和各类私募基金产品)，今年以来平均收益率为-1.66%，跑输同期上证指数表现。

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2012年对私募基金行业又是“黑色”的一年，但也不乏亮点，根据统计，非结构化收益排名前五的分别是：长安信托-银帆3期48.42%，昆仑信托-东源定增指数型基金38.43%，兴业信托-呈瑞一期36.86%，兴业信托-云腾一期33.82%，华宝信托-鼎峰4号28.37%。

结构化私募产品中排名前三的是：长安信托-长安投资134号30.21%，中融信托-融裕15号19.90%，中海信托-聚发(3)浦江之星2819.29%。

2012年，还有一批期货类私募基金产品的出现，大大冲击了行业眼球。高杠杆、有限合伙的制度、以及“惊心动魄”的净值表现，对于私募产品的既有格局是巨大的冲击。凯丰投资的凯丰基金400.72%，颉昂投资的颉昂·商品对冲1期颉昂投资125.21%，非却投资的非却头资交易一部109.76，和聚基金的和聚财富2号79.35%，东源投资的东源(天津)38.43%。有限合伙制私募产品2012整体跑赢非结构化私募产品、跑赢沪深300指数。虽然样本有限，和该类型产品的总体真实水平会有差异，但相对而言，有限合伙制私募产品在2012的表现十分出色。

2012年12月28日，《基金法》修订获得通过，《暂行规定》拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理机构、 私募证券 基金管理机构三类机构直接开展公募基金管理业务。明确将非公开募集基金纳入监管。作为非公开募集基金的重要力量，阳光私募的合法性首次得到确认。纳入监管后，私募的“去信托化”时代到来。此前为了增强公信力和透明化，私募借道信托牌照发行产品，信托发挥监管作用，私募仅作为投资顾问。然而高额的信托账户使用费和管理费用降低了私募利润。北京源乐晟投资总监曾晓洁曾透露，如果以1.5%的固定管理费，1%信托管理费用和0.2%的银行托管费用计算，一只10亿元的阳光私募产品，在固定管理费上的年收入只有300万元。

2013年是值得期盼的一年。去信托化时代的开始，也是私募对冲时代的真正开启。多家私募均预计，“投资标的和套利方面的限制应该不会比目前的信托模式更严格”。目前信托在股指期货等对冲手段上的严格限制，连简单的卖空也难以做到。 朱雀投资认为，新《基金法》颁布后，预计有限合伙型私募产品的设立将减少，私募将更多选择契约型产品。私募在产品设计、发行方面将更加主动，这对于行业的发展具有重大推动作用。