成长股现逼空行情 私募筹谋风格转换

“6月1日创业板指数挂牌三周年，6月1日之前创业板可能还会继续疯狂。下周不排除市场会加速，如果过去在创业板没赚到钱的投资者不要再追了。”华泰证券研究员陈慧琴近日接受第一财经日报《财商》采访时提醒投资者。

本周市场继续走强，创业板指再拉长阳，上证指数继续放量上涨，受日经指数周四暴跌影响，上证指数最终冲高回落报收于2288.53点，周上涨5.66点，涨幅0.25%，日均成交量达到1120亿元。本周创业板指数冲高至1073.78点，周上涨50.38点，涨幅4.92%。

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板块切换失败

在创业板疯涨的背后，很多踏空小盘股行情、布局大盘股的投资者在期待着板块的切换。本周市场出现过一次切换的尝试，周三创业板暴跌之际，周期股一度尝试着接过接力棒展开反弹。但是好景不长周四受外围市场影响，周期股再次跳水，而创业板又夺回了主动权。

陈慧琴认为，这是一次失败的切换，当天由周期股接棒，但是周期股反弹幅度很小，量也跟不上。

根据陈慧琴分析，今年市场行情结构非常清晰，就是逼空行情。1949点起来的第一波行情是银行股逼空，后来是成长股逼空。

从目前来看，陈慧琴判断二季度的GDP不乐观。产能过剩，生产要素价格都在下跌，表明地产也涨不上去，银行也没大的空间，不可否认里面个别股票估值算低的。由于主力觉得周期性板块博弈很难，所以今年以来一直在挖掘转型成长股，并称其为新价值蓝筹，但新价值蓝筹股在5月、8月份解禁的又有很多。“现在市场的领涨板块是创业板，如果创业板行情结束了，大盘行情就结束了。为了配合创业板出货，未来主板会相对坚挺，但不要奢望主板会大的补涨。”陈慧琴说。

广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹则认为：“创业板小盘股先启动，后期蓝筹股可能会跟上。”

“虽然我们现在看到数据不是很好，但是可能过几个月就转好了。现在情况有点像2009年初的时候，当时走得最猛的还是以东方雨虹(002271.SZ)为代表的中小板股票。现在也是一些创业板的股票被爆炒。小盘股炒完估计又要进入蓝筹股阶段炒作，炒作到一定高位，譬如到2700~2800点的时候经济数据可能就会变得很好看了。”黎仕禹说，“新管理层上台，要扭转经济局面，会释放改革红利，在改革红利的刺激下、资金导向下，宏观数据会越来越好看。”

技术上，黎仕禹告诉记者，前两年大盘K线一直在年线下被压制着处于熊市区域，现在指数站在年线之上。虽然前期有过挣扎，但是最终还是选择向上。从趋势走向反推机构资金的逻辑，他们应该已经在逐步加大对于蓝筹股仓位的构建了。等时机合适的时候肯定会出现拉升，所以他的观点看多。

私募蓝筹、成长两手抓

在持股方面，北京和聚投资总经理兼投资总监李泽刚和黎仕禹都有仓位高、配置分散的特点。

仓位高达九成的李泽刚告诉记者，他选择了一些有主题性机会、符合市场轮动的股票进行了配置，同时对一些估值较低的、安全性较高的蓝筹股也会配置三~五成的仓位，防止有一天风格切换。

“市场分化的时间比较长了，历史周期来看应该要切换了。我不想走极端，首先在经济转型背景下，新行业的溢价行情本身没有错，找成长股是未来持久不衰的方向，这里要甄别，新经济下哪些企业公司有核心东西能赚非常多的钱，能支撑未来继续扩张，这是需要有甄别能力的。其次，现在沪深300、上证50为代表的蓝筹股是非常安全的，它们下行空间非常有限，哪怕经济再不好，往下的风险也不大。全年来讲，倾向于资本市场处于底部的判断。今年年K线应该是阳线，2013年投资机会比2012年好，全年指数收阳线的概率比较大，我们预测年底上证指数能到2300~2500点。”

黎仕禹的仓位在七成，他建议投资者目前股票配置可以两手抓，一手抓中小板成长性的股票，一手抓跌得非常离谱的周期性蓝筹股。

黎仕禹告诉记者，他年初到现在一直在做小盘股，这一两周前开始考虑布局大盘股。这两周小盘股炒得太疯狂了，可能要出现转向了。“银行、地产在这个位置上起码还有30%~50%的空间。”黎仕禹说。

陈慧琴指出，对于一些估值和成长还匹配的，未来成长还能看到的股票还是能适当关注的。比如北纬通信(002148.SZ)、卓翼科技(002369.SZ)以及一季度社保进去的广电运通(002152.SZ)，一季度社保两个账户进去那么多，还被套住了应该没什么风险。此外一些创业板滞涨的股票也值得关注。

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