私募理财产品又曝兑付危机

私募理财产品又曝出了兑付危机，引来各方关注的目光。记者昨日了解到，大观言投资基金管理有限公司发行的一款私募理财产品出现临时流动性困难，导致部分投资者到期投资款项未及时兑付，而多家商业银行曾代销该产品。

兑付危机再度出现

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据记者了解，昨日大观言投资基金管理有限公司发布的项目兑付资金到账告知说明显示，该公司投资项目“观言吉祥煤业股权投资基金”出现临时流动性困难，导致部分投资者到期投资款项未及时兑付。

据该公司称，5000万元兑付资金已经落实，本周内将及时解决已到期未兑付问题。后续到期投资款项的兑付资金也已作妥善安排，本公司将按与客户所协商的约定陆续安排兑付。

此前在5月23日，大观言投资基金管理有限公司称，观言吉祥煤业股权投资基金一期已完全兑付，现有观言吉祥煤业股权投资基金二期已到期未兑付资金4500万元，观言吉祥煤业股权投资基金三期还未到期资金8000多万元，销售过程中公司进行了风险提示，没有不正当销售行为，主要原因是近期行业环境不利和煤炭价格波动所致。

按照该公司的说法，由于投资项目回款出现暂时性困难，造成未及时兑付投资者本金和收益，已向投资者逐一确认兑付安排并作延期承诺，对已到期并作承诺确认的投资者，第一批确认兑付的投资者确保6月中旬按期兑付，第二批确认兑付的投资者确保8月下旬按期兑付。基金所投项目正常推进。

值得注意的是，该私募理财产品在发行时曾有多家商业银行进行代销。该产品分别于2012年2月、3月和6月分三期发行，募集资金合计3亿元。该产品的资金投向为收购吉祥煤业股权和其他有资质且优质的煤业公司股权，以及将资金投入煤业公司获取经营利润等。

私募产品不受监管

“长期以来，我国民众都对金融机构，特别是商业银行的信用有过度依赖，甚至对在商业银行销售的理财产品迷信，即认为这类理财产品能完全替代存款，是只赚不赔的买卖。”普益财富研究员范杰对记者表示，在这样的背景下，各类理财纠纷案例也开始出现，而大部分案例都会将矛头指向不当销售。

按照理财产品的发行机构不同，目前商业银行销售的理财产品大致分三类：第一类是商业银行自身发行的理财产品，也就是通常所说的银行理财产品；第二类是商业银行代销或代为推介的其他金融机构的理财产品，如基金管理公司发行的公募基金、资产管理计划、保险公司发行的分红险、信托公司发行的集合资金信托计划以及私募基金管理人通过金融机构发行的阳光私募产品；第三类是商业银行代销的、非金融机构发行的理财产品，典型的如股权投资基金（PE）、有限合伙制企业（GP/LP）份额。

研究员范杰介绍，由商业银行参与销售的私募理财产品的主要特点在于产品发行不受金融监管部门的监管，产品的质量完全取决于资产管理机构的管理能力以及职业道德。商业银行的卖者之责应该体现在为客户提供其需要的产品上，即为合适的客户推介合适的产品。

客户勿只顾高收益

“任何一笔交易都存在买卖双方，错误的交易可能是卖方的误导，也可能是买方的失误或者故意。”研究员范杰分析，所以减少理财产品不当销售，应从商业银行和投资者双方同时入手，明确权责，而不应当在出现问题时，把责任一味地推向某一方，这其实也是客户对其自身负责。

目前出现问题最多的私募产品基本是非金融机构发行的产品，在风险发生后，投资者都称收到了理财经理的误导，以为该产品是银行发行的产品。实际上，这类产品合同的产品管理方都不是商业银行，而与客户签订合同的也非商业银行，合同中没有商业银行的LOGO，更没有商业银行的公章或者业务章，客户从法律上难以要求银行负责。

据记者了解，出现兑付危机的大观言投资基金管理有限公司私募理财产品最低预期年收益为11%，投资金额超过800万元的客户据称可享受最高15%的预期年收益。

“投资者是可以根据异常的收益率发现产品的问题。”研究员范杰表示，例如一家股份制商业银行支行代销的私募理财产品投资起点是50万元，年化收益14.50%，不仅大大高于同起点的银行理财产品，而且明显高于100万元起点的信托产品。如此高的收益，即便是不了解金融的人，都可以从常识判断该产品有很高风险，在明知有高风险的情况下还要投资，显然就不能简单地把所有责任都推到商业银行身上。

银行需规范代销标准

据记者了解，监管部门多次要求商业银行在代销非本行发行的理财产品时，需要规范代销标准。商业银行对理财产品的审批主要应包括两个方面：首先银行要对代销理财产品的机构进行审核，包括对这些机构做准入性审批，在合作期间按期做出复核、严格按照退出机制淘汰机构；其次，银行应对理财产品做出审核，包括理财产品的交易对手、结构设计、风控措施等。

根据要求，银行在实际操作中，应该分为三个步骤：第一，由中后台部门对产品进行审批，包括对产品质量及是否适宜在该行销售做出判断，并根据风险收益特性对其作出分类；第二，由前台部门，如个金部、财富中心、私人银行部对理财客户理财需求进行收集和分析；第三，由理财经理向客户提供资产配置服务，为其推介合适的理财产品或理财产品组合。以上三个步骤中，第一个步骤是最关键的。

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