风控措施分化细致 期货资管把风控关

大部分已经发行或正在准备的资管产品都配置了严格的风控举措，力求在期货资管业务的起步阶段可以实现稳健收益。

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“猛赚狠赔”往往是大众投资者对期货类资产管理产品的第一印象。在去年11月之前，期货公司尚未准入资产管理业务，除了极少数有实力的期货公司及私募通过信托或基金专户平台发行阳光化产品，大部分都是代客理财模式的类资管产品。这些产品缺乏监管，为了追求高收益不惜冒高风险，没有合理的风控体系，以致一些产品被曝出现巨额亏损。期货日报记者近日对26家期货公司资产管理产品调查了解到，大部分已经发行或正在准备的资管产品都配置了严格的风控举措，力求在期货资管业务的起步阶段可以实现稳健收益。

风控措施分化细致

“除了设置止损线以及各品种的仓位限制，我们的风控措施从设定投资策略之前就开始了。”鲁证期货资产管理部负责人徐杰告诉记者。而记者采访发现，多家期货公司的风控系统专业细分，从事前的产品设计、策略上线到事中的严把警戒线、止损线，及时监控、限制最大损失到事后的策略调整，三重保护使风控系统完善、健全。

中国国际期货资管负责人向期货日报记者介绍了目前实行的三项风控方法：第一，对资管产品的上线进行严格筛选，首先确保投资经理的历史业绩和风险控制能力，其次对产品的设计也以风险管控为原则;第二，资管中心根据各产品不同的投资策略，分别制定相应的严格风控条款，包括资管产品的资金使用、持仓分布、单笔亏损、累积亏损等风险项目全面设定指标;第三，从公司层面制定完善的风险控制制度和流程，通过专业风控平台实时管控风险，并做好各级风险预案。

徐杰则要求鲁证期货资产管理部的每个投资经理在正式交易之前，必须拿出详尽的投资方案和投资计划。“每个投资方案还要有备选方案，以应对意外情况。如果原定的投资策略偏离了既定目标，我们就要开会讨论，是否要改变投资策略。”徐杰同时表示，所有推荐给客户的策略，都要经过实盘验证，并且经过了一定周期模拟和一定时间运作，策略完全成熟之后才会开发出产品推荐给客户。

期货市场涨跌幅度大、变幻莫测，也增加了资管产品风险控制的难度，多家期货公司强调，必须要在策略设计之初，就做到风控先行，并且能够及时应对极端情况，以确保产品净值的平稳性。中信建投资管负责人称，每个产品策略都要通过风控的评估，才可以确定能否上线发行。中证期货资管负责人则表示，为了避免极端行情中出现超过风险线的情况，必须注重策略的调整与持仓的限度。

据了解，大部分期货公司的止损线为20%，但实际的预警线会更高。“假设产品的原始净值为1元，虽然合同上写的止损线是0.8，但内部我们对投资经理的限制是0.96元。也就是说如果跌到0.96元以下，这个投资经理就会暂时停止交易操作。”徐杰说。

亟待专业化期货资管风控平台

期货公司资管业务已经呱呱落地，相应的资管风控平台却还是一片空白。不少期货公司资管负责人在采访中都流露了对现有风控平台缺乏期货专业化特点的隐忧。

“虽然现在金仕达、恒生等公司已经开发了期货资管系统，其中也有风控模块，但是现在很少有期货公司真的使用这些系统。虽然也有价格比较高的因素，但是这些供应商提供的风控系统大部分沿袭了证券公司、基金公司的传统风控体系，做了一些修改而已，会出现很多和期货资产管理业务不匹配的地方，还需要进一步完善。”某期货公司资产管理业务负责人坦言。

据了解，目前大部分期货公司资管风控体系都是由人工加上系统自动风控相结合的方式实现的。“我们现在自己做了一个简单的风控系统，结合原来公司的柜台系统实现技术风控，但是一旦规模扩大以后，就必须要有更完善的风控系统来做整体管控。”上述负责人表示。