投资机构召开紧急会议 即便不是底部也要逼自己买入

六月中旬资金面刚开始紧张时，据说某机构的投资部紧急开会，说股、债都迎来了十年一遇的机会。没想到随后几天继续大跌。即便跌到6月25日中午那个惨烈的1849点时，据统计也不过是四、五年一遇的暴跌速度。可见很多投资者甚至从业人员，对风险的认识还是不够，见的世面不够多。

八个半交易日跌16.3%，平均每个交易日跌1.9%，光看数字确实没到惨绝人寰的地步。但是难得的是毫无反弹的持续下跌，尤其是25日接近中午那场酣畅淋漓、有点情绪发泄的杀跌，更是令人肾上腺激素加速分泌。手里有钱的老股民，应该预感到股票质地和公司前景在这个时候已经不是主要问题了，如果从纯博弈的角度出发，多少应该买入一些股票，尤其是成交价格不连续、空量暴跌的品种。

25日中午出了些许利好导致大盘大幅反弹，也是值得玩味的事。新股民总是想去打听利好然后进行买卖操作，老股民却是根据盘面变化提前买卖，“搏”利好。是因为出了利好才反弹，还是因为暴跌过甚导致各方利益呼唤出利好，对这种因果关系之妙，存乎一心，不可断言。

做固定收益的人考虑问题稍理性、量化些，不会从纯博弈角度看问题。比如笔者一直来回操作的隐含收益很高的分级基金稳健端，某品种在25日下午开盘后一度杀跌到净值的七折以下，价格创历史新低，隐含收益率达9%，赶得上那些口碑很差的房地产信托。但这可是几乎没有信用风险的固定收益产品啊！而且还是永续的品种！如果经济真往萧条方向走，高信用等级的长期限固息投资，绝对是最好的投资品。这时无论从投资还是投机角度，一定要逼自己鼓足勇气，近乎“疯狂”地买入。

25日收盘后，长长的下影线促使很多投资机构召开紧急会议，商量策略是抄底还是逃顶。笔者当时不管对机构还是个人朋友都说两个观点：首先，从战略上看，暴跌必须买入，即便回头看不是底部，也要逼自己多多少少买一点，这是你一直呆在证券市场里的一个基本原则；其次，从战术上说，应该分批安排好资金，在大盘继续下跌的情况下，确保能一路买到七月中旬，或者你自己设一个想象力可及的最坏点位，比如2008年的最低位1664点。

具体的战术建议是：从安全系数高的品种开始买入，只要跌，就逐步开始转入高风险品种。第一步，在六月底前，逐步买入没有信用风险，但价格波动敏感的某些分级基金A端、转债基金等；第二步，在六月最后一个交易日到七月的头几个交易日，如果回购资金成本不怎么跌，股债继续双杀，则买入ETF等指数基金，或对你熟悉有感情的套牢股票进行补仓；第三步，到七月中旬及以后，如果大盘继续跌，跌到你的“想象力极限”，则买入最令人恐惧的高风险品种，比如分级基金B端(股、债均可)、利空频出的跳水股、ST和低价垃圾股，以及本轮熊市领跌的品种(如金融、房产、强周期工业股等)。如那时能出一点特殊事件就更宜大胆满仓，比如第一例明确宣布的挂牌债券违约、某中小金融机构破产、某上市银行巨额坏账暴露、新股恢复发行日期敲定等。

现在看来，七月初的资金市场环境恢复的出乎预期，股市债市也走的较强。跟着我上述计划走的人，也许会觉得有三分之二以上的钱有踏空的危险。怎么办？我以为没关系，因为分批建仓本来就不是一种适合各种环境的妙策，也不会创造超额收益。分批的目的是让你只要加仓，必然降低成本；只要大盘反弹，必然有获利盘。于是看上去每步行动都在计划之中，安抚自己、安抚领导、安抚客户的效果更重于总资产收益率的最大化。如果您确实有这个心理需要，那我的分批建仓法是很有实践价值的。

话说回来，投资这码事(其实人生很多其他领域也是如此)，很多时候是追求相对幸福，即比周围人更好一点或没有周围人那么糟就好。所以如果六月中旬你已经清仓腾出大量现金，那现在满仓买入也未尝不可，因为你肯定比周围大多数人的结局要好了。但是你暴跌后不买，你就永远没法证明你比周围人的相对优势。所以，即便这里不是底部，也要逼自己买入！(.中.国.证.券.报)