机构分歧蓝筹股 风格转换惹争议

“世界上最痛苦的事莫过于炒创业板的时候我在买蓝筹，炒自贸的时候我在买创业板，炒蓝筹的时候我在买自贸。”一位投资者如此戏谑。

2013年以来板块转换，让许多游资获利颇丰。9月12日，沪指低开探底高走，再现逼空走势，尾盘银行和券商强势拉升，再创本轮1849点以来的反弹新高，但是量能有所萎缩。尽管股指连续大幅拉升，但是很多投资者赚了指数没赚钱，从上周开始市场风格已经发生了非常明显的变化，最为明显的特征是上海市场的周成交金额已经超过了长期领先的深圳市场。多家机构投资者对《第一财经日报》记者表示，继续看好低价蓝筹股。

银行、周期股的分歧

对于当前市场，机构的观点可谓基本一致，就是低价蓝筹有机会，大都预期股市的好行情可以一直持续到三中全会前。当然机构观点也存在分歧，就是怎么看待银行股，怎么看待周期股。

在当前市场看好银行股和周期股反弹的情况下，知名分析师程定华近期观点表示，不建议追银行和周期性股票；行情高度已经很有限；行情完成时间在国庆前后；创业板可能是头部了；消费医药长期看好，但是医药反贿赂有短期风险。

程定华认为，9月份数据可能比8月份差，10月份后变差，盈利高点就在当下；同时他不看好优先股，并认为优先股对利率和市场供给是很大冲击，不是利好，而前几个交易日，中金公司分析师认为，优先股对银行是一个大利好，从而刺激当天银行股大涨，并超越光大证券乌龙指留下的市场顶部。

风格转换？

申银万国策略分析师也认为，近期周期股上涨不代表风格出现转化，只是自贸区题材的炒作，带动投资者情绪，根据目前行情，短线分歧加大，2250点一线仍须震荡整固。

分析师认为，近期一直坚持的三中全会前政策预期的炒作逻辑并未转变，从4G、铁路投资到自贸、土地流转再到现在的金融、水运、钢铁、机械等周期板块。近期周期股的轮番上涨尚不能断言是风格的转换，而在自贸区主题炒作蔓延至金融板块后带动了投资者情绪，同时大批跌破净资产的周期股本身也存在股价修复的动力，但我们也看到，从6月25日截止到昨天，破净个股平均涨幅已达18.91%，平均PB达0.98，后续对股指的上行推动力减弱，而成交量持续在高位也显示多空分歧加大，2250点一线仍须震荡整固。分析师建议适量参与短线热点，仍以“短平快”操作为主，不追涨。

产能过剩未变化

虽然8月份经济数据见好，但长江证券分析师认为，放眼中期，产能过剩与高杠杆的掣肘并未发生本质变化，随旺季效应淡化，产出平稳运行能否延续存在一定的不确定性。经济基本面的短期存在一定的超预期因素，但对于中期经济运行趋势的缓慢下行仍是市场较为一致的预期。因此，上游以及部分周期性制造业并不具备充分的博弈基础。创业板前期持续上涨累计了一定的估值风险。三中全会之前，关注改革红利下利好的板块。配置上，仍然建议规避中游及以上周期，增加低估值品种，走向均衡。

“经济不太好，怎么还有这么多泡沫？”国金证券分析师感叹道，经济虽然7月份以后有所企稳，但总体上还处于比较一般的水平，而且市场资金利率跟历史比都处于较高水平；在这种情况下，资产市场却呈现出火热景象，看起来有点难理解。首先泡沫需要钱，那么地产商、创业板公司的确是目前为数不多手上有钱的部门；其次，中国依靠信贷债务推动繁荣的大格局并没变，“解杠杆”从来就没真正发生。而体量巨大的存量货币，只要政策面没那么紧，就会在某些领域鼓起个包包，这就是目前的现实。

中航证券分析师在报告中看好当前行情，但是提醒投资者，在经济企稳与改革红利合力推涨市场中，需要观察当前略显宽松资金面及经济回升力度的持续性，以及美联储决议缩减QE计划、叙利亚危机升级两大外围风险因素的不确定性，若朝不利方向变化，A股反弹行情将受挫。