险资千亿驰援蓝筹股 基金跟风做多创业板

【编者按】当史上最强打新周碰撞上险资入市两连发，资金一出一进之间，大盘也随之波澜壮阔。到底是新股26连发的压力更大，还是千亿险资入市的驱动力更强，1月8日的股市表现或许已经给了初步的答案。沪指当日微跌0.15%，创业板指数则高开高走，成交量创出天量水平，最终报收1321.15点。沪深两市总成交金额为1876.9亿元，和上一交易日相比增加353.8亿元，资金净流入57.3亿。这意味着，做多的热情或正在回归，但结构性分化行情仍在加剧。

1月8日，创业板指数高开高走，成交量创出天量水平。截至收盘，创业板指数报1321.15点，涨幅3.90%，成交量410亿元。

创业板指数强势上涨，直接驱动因素来自百亿险资可投资创业板。

“我们内部做了测算，预计整个保险行业有200-300亿资金投资创业板个股。”平安资管一位投资经理介绍。

卖方研究报告的测算更为乐观。国泰君安非银行金融研究员赵湘怀和熊林测算：假设保险资金1%资金投资于创业板股票，则保险资金对创业板的持仓可达约700亿元。创业板强势上涨，只是市场做多情绪提升的集中反应。1月8日，保监会公布近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。

这给市场传达的信号是千亿险资入场救市。

“历史存单有3000亿-3500亿元，主要集中在几家大的保险公司手里。”平安资管一位投资经理介绍。

一家大型基金公司基金经理将保监会的两项新政定义为护市“两弹”。“先保创业板，再保主板，保监会在两天内连续推出险资入市的政策，说明政府不希望市场跌破2000点。”

这种说法或许并不夸张。去年12月5日至1月8日，上证指数在24个交易日累计下跌207点，距离2000点关口仅一步之遥。

1月8日，受利好消息提振，上证指数收盘下跌0.15%。但沪深两市总成交金额为1876.9亿元，和上一交易日相比增加353.8亿元，资金净流入57.3亿。其中，净流入资金较大的板块为创业板、计算机、中小板、教育传媒、医药。

创业板迎300亿新弹药？

1月7日，保监会正式放开保险资金投资创业板上市公司股票，这被市场看成保监会为创业板输送“弹药”。

保监会开闸保险资金投资创业板的政策发布后，国泰君安非银行金融研究员赵湘怀和熊林第一时间对险资可投创业板的资金进行测算：假设保险资金1%资金投资于创业板股票，则保险资金对创业板的持仓可达约700亿元。

但保险行业人士认为，券商研究报告的测算数据过于乐观。平安资产管理公司的研究团队的测算结果不及其一半。

平安资管测算的依据是截至2013年11月，保险资产总规模8.1万亿，投向股票和指数基金的权益投资比例占10.8%，约7500亿元。其中，有60%资产直接投向股票，这笔资金规模约4500亿元。假设保险公司将5%的资金投资创业板个股，估计会有225亿元资金流向创业板。

“估算险资将5%的比例投向创业板，主要是考虑到保险资金的风险偏好较低。”平安资管一位投资经理介绍，5%是参照了公募基金投资创业板的比例。截至2013年前三季度，公募基金前十大重仓股中，创业板个股占全部股票的比例为8.25%。

不过，这位投资经理认为，225亿元资金测算或许有点保守。

“测算时险资的资产规模数据截至2013年11月，这是静态数据，实际上保险资金的规模在增加。另一方面，保险公司投资创业板并没有比例限制，有些保险公司的投资比例超过5%。”前述平安投资经理表示。

21世纪经济报道记者接触的几位保险公司投资人士，均对布局创业板个股感兴趣。

“创业板市值规模越来越大，会有越来越多的好公司。创业板公司代表新兴成长行业，公司成长性比较高，但纠结的是整体估值比蓝筹高。”一家大型养老保险公司总经理介绍，保险曾一度觉得创业板估值太贵，但这种想法正逐渐修正。

“代表成长性公司的估值体系不一样，真正高成长的公司，虽然贵，但还是有兴趣参与。”前述养老保险公司总经理称，2013年股市机会主要在创业板，放开险资投资创业板的限制，对保险而言是机会与风险并存。

平安保险资管公司投资经理告诉记者，保险看好创业板是基于该板块有一批处于新兴产业的成长股，如电子、软件、环保、传媒、教育、信息等，他们对创业板公司的估值并没有设定标准。

基金跟风加仓

虽然保险资金对投资创业板具有极高的兴趣，但他们短期内并不会直接在二级市场买入创业板股票。

“政策放开后，研究员需要对重点跟踪的创业板品种撰写研究报告，然后让相关标的入库。只有进入股票池，基金经理才能真正投资创业板。”前述平安资管一位投资经理介绍，预计创业板公司进入股票池，需要两周左右的时间。

在这方面，小型保险公司的效率会更高一些。

“资金池只是一种程序上的安排。每家公司都有资金池，但小公司的程序很简洁，效率高，一下子就走完了。”一家小型保险公司投资总监称，程序只是险资短期不会投资创业板的其中一个因素，更核心的原因是创业板现有公司估值较高。

“最近创业板股票已经涨了一波，看好的公司股价已经涨上去了。现在更愿意在网下参与创业板新股的配售。”前述小型险资投资总监表示。

21世纪经济报道记者接触的其他保险公司人士亦了解到，他们短期内在二级市场投资创业板股票的兴趣不大，他们更愿意将资金分配在创业板新股。

险资入市尚未行动，但已经投身于创业板的机构早已热血沸腾，做多热情高昂。

“最近这两天，市场投资创业板的情绪乐观得一塌糊涂。”一位重仓创业板的基金经理坦言，过去这一周，创业板股票的强势上涨让他有点看不清楚形势，重仓持有这些品种觉得“不是很安心”。

即便如此，这位重仓创业板的基金经理近期并没有减仓，反而在加仓。而支撑其如此做的逻辑是他发现资金正不断流向创业板。

“有些基金觉得经济形势不好，大股票没机会，又将仓位调回来买创业板；还有一些资金进来，专门炒高送配。”基于资金流入和险资配置创业板的利好双重叠加，这位基金经理认为创业板短期做多情绪不会发生逆转。

这种情绪从盘面上有直观体现。去年12月24日至1月8日，创业板综指自1173点一路攀升至1321点，11个交易日上涨了147.28点，指数涨幅达12.55%。