两融千日速成A股无影手 私募详解主力融资做多冠豪高新

融资融券准入门槛大降，使之再成市场焦点，而券商股走强、冠豪高新(600433.SH)等大牛股被疑是融资资金助涨，更让其备受关注。

至今年3月底，“两融”试点已满三年。一千余日，其成员多次扩编，规模迅速增长，对资本市场和投资者的影响亦不断加大。记者调查了解到，目前，包括机构在内的诸多投资者甚至已将两融数据作为持仓、选股的重要参考。

融资融券加速发展影响大

继3月18日晚，上交所发布《关于上市公司限售股份、解除限售存量股份参与融资融券交易相关问题的通知》，进一步规范“两融”交易，昨日，监管层又向各家券商发文，取消此前两融客户50万资金门槛的窗口指导，改由券商自己制定。

此举意味着“两融”准入门槛将大大降低，向更多投资者敞开大门，同时，也意味着正在快速发展壮大的融资融券业务将在资本市场上扮演更重要的角色。

如果说2012年，融资融券驶入了快车道，2013年其或将驶上高速路。今年1月底，融资融券标的从278只扩容至500只，扩容后的两市融资融券标的个股已占A股总数20%，值得一提的是，虽然只有6只，但创业板股票也被纳入“两融”标的股票。

规模上，融资融券交易余额呈翻倍增长。从2010年3月底的650万元，到2011年末的近400亿元，再到2012年末的900亿元，今年1月14日“两融”余额首次突破千亿大关，近日已突破1500亿元。

目前，融资融券业务的发展已让市场不能轻视，投资者开始冷静思考它所带来的新变化。最直接的便是券商因此受益。今年以来券商股持续走强，或与融资融券的提振不无关系。

融资融券是A股市场首个可以做空的工具，不过，目前来看，由于种种原因，融资仍占据绝对主导。

由于融资具有杠杆效应，因此，在个股期权推出前，运用它买股可以获得超额收益，基于这个特点，在自去年12月初以来的本轮反弹行情中，一些大资金“加码”抄底，平摊之前的下跌损失，当然，随着行情演绎得越来越热闹，也不乏游资机构会借融资来助力其炒作拉升股票。

“两融”渐成股价隐形推手

在堪称“一代牛股”的冠豪高新背后，就隐现着主力资金融资做多的影子。

而这也被很多市场人士视为是该股走牛的“密码”之一。冠豪高新今年1月31日才加入“两融”标的，从公开的融资融券交易数据上看，其“入编”当天便已受到关注，被融资买入了1.04亿元，并没有融券卖出。

需要说明的是，在此之前，冠豪高新在大势反弹、业绩大增、高管增持、中标等多重利好下，股价已连续攀升了逾80%，疲态渐显。但就在加入“两融”标的的前一天，该股大涨9.11%，1月31日后，更是开始加速上涨，一发不可收。

结合冠豪高新的“两融”数据和盘面走势，细心的投资者即可发现，其被融资买入骤增的次个交易日，股价走势都十分强劲，如3月1日被融资买入1.02亿元，次个交易日，在上证综指大跌3.65%的情况下，逆势上涨2.03%。

私募人士刘希扬告诉记者，他认为，冠豪高新是主力资金融资做盘的经典案例。一方面，主力资金控盘有力，只要它不大举卖出，便可以确保上涨；另一方面，还可见散户对融资金额增加的股票有跟风趋向。

此外，从标的股票上周的表现中也可发现一些“两融”的威力，桂林三金(002275.SZ)、承德露露(000848.SZ)、黑化股份(600179.SH)是融资余额增长最快的；吉峰农机(300022.SZ)、安泰集团(600408.SH)、美邦服饰(002269.SZ)是融券余额增长最快的，反观它们当期的股价，融资余额增长的大涨；融券余额增长的大跌。

投资者炒股参考“两融”数据

不可忽略的是，目前，融资融券情况对A股大盘也有不小影响。如去年12月5日，融资额比前一交易日激增133.96%；12月14日的融资额较前一交易日激增154.18%，这两天恰为二级市场大幅反弹的交易日。

无独有偶，最新数据，3月18日，“两融”余额为1544.35亿元，比上周末突然大增118.82亿元，而近两个交易日，大盘也出现连续反弹。

值得一提的是，3月18日，在融资买入前十大标的股中，前七位都是金融股。据此，有分析人士推断，金融股行情还没有彻底结束。而事实是，3月19日，金融股走向颇稳，虽稍逊于房地产股表现，但整体涨幅仍超过1%；3月20日，包括证券、银行、保险在内的金融股终于开始大幅拉升，证券、银行股平均上涨5%，保险等其他金融股也上涨4%，成为了拉动当日大盘重回2300点的最大功臣。

“你可以不参与融资融券，但你不能不知道，否则就OUT了！”这是一位刚入市不久的年轻股民日前对记者说的一句话，可见，该项业务已在A股市场深入人心。据记者了解，目前，不论是机构，还是普通股民都会将融资融券数据变化作为行情演绎的前瞻。

机构方面，如今申银万国、华泰、信达、方正、兴业等大多数“两融”试点券商，都有专门的关于融资融券的周报和策略报告，且内容详细，兼有分析，为投资者提供判断大势和选股的指导。

而公、私募基金等资管类公司，投研人员在接受采访或发表观点时，也常常会提及参考了融资融券情况。此前，泽熙投资的相关负责人就明确告诉记者，他们现在判断大势与选股也会参考融资融券数据，如会尽量避开前期涨幅过大但可以融券的个股。

资深股民陈伟说，今年以来，他感觉到融资融券似乎渐渐变成了一双无形的手，常常会左右标的股票的股价。不过，参考其选股也并不简单。

他告诉记者，他从丰林集团、莫高股份、中鼎股份、老白干酒、南化股份等多只新标的股票近段时间的“两融”数据和股价表现总结出经验，当看多的融资大量增加，但同时股价要么横盘、要么下跌，即出现明显背离时，可能会有机会。“反之，融资融券也可以作为一项风险警示，如融资额突然大幅减少或融券余额大增，且股价已处于高位时，则需要及时卖出。”

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