五大类机构五月擒住“肥牛”

五月，一轮突如其来的反弹行情，不仅令普通投资者喜笑颜开，更让各路机构投资者赚得盆满钵满。商报记者对基金、券商、QFII、保险、社保等五大类机构投资者一季度的持股情况等进行梳理发现，基金增持股的整体表现最强，QFII捕获“牛股”的成功率最高，而社保的“抄底”时机把握得最佳。

基金

低风险个股异常给力

基金在今年一季度采取了大幅减持的操作策略，其持股总量从2012年年底的1144.25亿股降至今年一季度末时的585.99亿股，而与基金快速撤离相对应的是，上证综指在2月18日~3月31日期间下跌8.05%，不过今年前三个月，仍有通葡股份等26只个股获得基金建仓，涪陵电力等293只个股得到基金增持。

分析发现，一季度基金对成长性良好的弱周期类股票青睐有加，在其增持和建仓的319只个股中，广济药业、易华录这样的生物医药、信息服务、食品饮料、百货贸易、公用事业等弱周期行业个股就达到168家，而319家公司今年一季度的净利润整体增幅达到22.51%，明显优于A股市场10.49%的净利润整体增幅。

调仓效果：在经济复苏前景不明的大背景下，基金重点布局的业绩增长稳定的个股成为市场关注的重点，同时文化传媒、4G等弱周期类新兴产业类个股的崛起也令基金受益匪浅。

操作借鉴：国元证券投资顾问赖艺棠认为，作为市场活跃度最高的机构投资者，基金对市场热点的演变趋势具有较高的敏感度，预计符合产业政策导向、业绩增长稳定的个股，仍将是基金未来布局的主要方向。考虑到本月底基金将迎来上半年业绩考核，那些被同系基金长期持有且控盘程度较高的基金重仓股，有望在本月迎来阶段性机会。

潜力个股：浙江龙盛、中捷股份、成都路桥。

券商

买得一般卖得精彩

与基金类似，券商在今年一季度也处于整体减仓的状态，其持股总量从2012年年底的35.4亿股降至29.75亿股。尽管券商持股规模有所下降，但其持有的公司数量却从277家增至297家，海陆重工、隆鑫通用等182家公司都在此期间得到券商的增持。

虽然券商在今年一季度的减持与基金类似，但券商的增持对象却与基金南辕北辙，强周期蓝筹股成为券商在今年前三月的宠儿。机械设备、有色金属、交运设备等类个股大量出现在券商增持名单中，相形之下，被券商纳入一季度买入名单的弱周期类个股仅有中国医药、克明面业等52只股票。

调仓效果：由于中小市值新兴产业类个股扮演了二季度特别是5月份反弹行情的“领头羊”，因此强周期类蓝筹股在最近两个月的表现并不突出，即便是“红五月”的暖风，也只有182只券商增持股的股价整体上涨11.67%，虽然跑赢大盘，但在五大机构投资者中却叨陪末座。

操作借鉴：广发证券投资顾问郑有利认为，相对于其他投资者，券商对上市公司的了解通常更为透彻，因此券商看好的个股一般都具备走好的潜力，投资者可结合券商发布的上市公司研报和券商持股变动消息从中甄选潜力牛股。从历史经验看，被某券商持续持有或增仓的个股，同时该券商有规律地发布看好这一上市公司调研报告，那么这类券商重仓股走牛的几率会相对较大。

潜力个股：键桥通讯、省广股份、普利特。

QFII

反弹中牛股捕获率最高

QFII“抄底”A股的趋势已经得到了验证，持有A股公司数量和持股量，分别从去年年底的149家、56.36亿股增至今年一季度末时的162家、57.09亿股。

从QFII一季度的操作路径看，QFII的布局路径主要呈现两大特征，其一，低估值品种，深圳机场、南京银行、兰花科创等被QFII买入的个股市盈率不仅均低于大盘整体水平，同时也在其所属行业的平均估值之下。其二，QFII对新兴行业个股表现出极大的热忱，增持的85只个股中，符合文化传媒、页岩气、4G、生物疫苗、大数据等符合经济结构调整导向的新兴产业类个股就有50只。

调仓效果：正所谓“外来的和尚好念经”，由于在5月份的反弹行情中，大量“领头羊”属于QFII重仓股，因此QFII也就成为本轮反弹行情牛股捕获率最高的机构投资者，其增持的85只个股在5月份实现了15.63%的整体涨幅。尽管整体表现不及基金，但奋达科技等61只个股5月份的涨幅超过10%，占85只QFII增持股总量的71%，这一数据在五大机构投资者中高居第一。

操作借鉴：浙商证券投资顾问赖艺蕾指出，QFII在择股时对相关上市公司会进行严格的考察，因此QFII重仓股遭遇“黑天鹅”事件袭扰的概率相对较低，同时QFII重仓股票往往符合全球经济发展趋势的主线，其重仓股演变为中长期牛股的可能性较大。此外，QFII的投资周期往往比较长，有时甚至从一个完整的经济周期角度出发来选择投资标的，因此连续三个季度以上获得QFII买入且具备产业化条件的新兴技术类个股，比较适合散户配置。

潜力个股：海大集团、齐心文具、围海股份。

保险

骑上“白马”意气风发

作为稳健型资金的代表，保险资金对风险的敏感度极高，因此在大盘走势前高后低的一季度，保险资金将持有的A股总量从去年年底的473.88亿股降至467.96亿股。而保险机构减持相关个股的理由也很简单，就是业绩不佳，如青松化建、凤凰股份以及*ST超日等个股被保险机构清空。

在回避绩差股的同时，保险机构将业绩稳定、且存在超跌因素的“白马股”作为买入的主要方向，特别是一季度业绩超预期、今年行业景气度较为乐观的银行股更是大受保险机构青睐，保险机构一季度买入数量最大的三只个股分别为民生银行、招商银行以及工商银行，光大银行、农业银行、华夏银行亦同时进入一季度保险机构十大增持股之列。

调仓效果：虽然保险资金在今年一季度的操作略显“保守”，但其调仓的实际效果却相当不错，特别是随着近期市场热点的演变趋势渐有“二八转换”的迹象，银行、券商等业绩较好、估值泡沫较低的“白马股”开始发力，受此影响，185只保险增持股在上月实现了14.8%的整体涨幅。

操作借鉴：光大证券投资顾问周明表示，目前大盘的热点主线有从中小市值个股转向滞涨大盘蓝筹股的迹象，因此对于保险资金重点布局的低估值蓝筹股，投资者可给予一定关注。鉴于近期场外资金正流入蓝筹股，中报业绩预期优良、未来三个月内没有限售股解禁安排、行业景气度有望在下半年持续向好的金融、食品饮料、重型机械、交运设备类蓝筹股，可能成为潜在“二八行情”转换过程中的亮点。

潜力个股：利尔化学、承德露露、扬农化工。

社保

当家“小鬼”不输大盘

尽管今年前三个月A股市场的表现不算理想，但相对低迷的行情却成为社保“抄底”的良机，仅在今年1月份，社保基金就新开了30个A股账户，创出2008年以来社保基金月度开户数最高纪录。

在大举新开账户的同时，社保基金也加大了布局A股市场的力度，409家公司的一季报中都出现了社保基金的身影，并对其中的216家公司进行了增持操作，净增持总量达到5.99亿股。就增持力度而言，今年一季度备受社保青睐的个股却主要集中在中小市值领域。统计显示，社保在一季度新进关注216只个股中，有124家都为中小板和创业板的个股。另外从社保入驻的家数来看，奥康国际、朗姿股份、九牧王分别获得了4家以上社保基金入驻，是最受社保欢迎的个股。

调仓效果：通过今年一季度大举开立账户并积极增仓中小市值个股，社保基金在二季度的结构性反弹行情中赚得盆满钵满，仅在刚刚过去的5月份，216只社保增仓股整体涨幅达16.71%，这一表现仅次于基金，其中走势最好的个股中材科技股价上涨了66.7%。

操作借鉴：中小市值类个股在5月下旬逐渐露出了调整的苗头。长城证券投资顾问龚科认为，以创业板为代表的中小市值类个股目前已经积累了较多的获利筹码，随着上行压力的增大，其回调整固的风险在加大，建议投资者不要再轻易追高中小市值个股。相对而言，二季度以来尚无太多亮点表现的社保重仓蓝筹股有可能成为社保在6月份的发力点。

潜力个股：内蒙华电、中国联通、长城汽车。