来曲唑通过FDA认证，国际化稳步推进

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　公司首个口服制剂获准海外双料认证。继注射剂品种伊立替康和奥沙利铂分别通过FDA 和欧盟认证之后，来曲唑实现了公司首个口服制剂在FDA 和欧盟的双料认证，该产品在欧盟是以互认可程序在荷兰上市，并可以在欧盟其他成员国上市销售，在美国是继Teva、Mylan 等仿制药巨头之后第15 家获得该产品ANDA 的企业。来曲唑属于第三代芳香化酶抑制剂，是绝经期妇女乳腺癌治疗的一线用药，全球巅峰销售额超过14 亿美元，具有广泛的临床基础，我们认为虽然该产品的仿制药市场已趋于成熟，竞争也较为激烈，但未来公司仍有望依靠成本和价格优势获取一定市场份额，为公司贡献一定的收入增量。

　　制剂出口稳步推进，国外国内市场有望实现双赢。打开仿制药国际市场是公司的一项重要战略，目前公司伊立替康已在国外实现部分销售，奥沙利铂也已通过规范市场的认证，其他品种如多西他赛、七氟烷等也在申报海外认证，未来大部分高端产品都将积极参与国际认证，进入国际市场。在国际市场的营销策略方面，由于国内外市场环境差异较大，公司目前主要采取与国外经销商合作的方式打开国际市场，对一些市场竞争环境好的品种未来也会逐步探索自主营销模式，但短期内仍将借助国外成熟经销商的渠道资源实现销售，先争取做到实现盈利。我们认为积极参与国际化竞争将是公司一项长期战略，未来大部分高端产品都将积极参与国际认证，进入国际市场，一方面能带来一定的海外销售收入;另一方面也能为在国内药品招标中争取更强的定价权打下坚实的基础。从国内其他制药企业进军国际市场的情况来看，少数企业如华海药业已率先实现了制剂出口的突破，重点产品拉莫三嗪一季度仅销售2 个月即获得5,335 万元的销售利润分成，说明海外制剂销售并非无利可图，只要坚持投入，精选好品种，仍然有望获得丰厚的回报。

　　短期业绩平稳增长，中长期趋势向上。短期内我们认为去年发改委行政降价对公司肿瘤药的终端价格有一些影响，并在2012 年四季度和2013 年一季度有所体现，而新产品中首个创新药艾瑞昔布受制于各省招标和医保政策限制短期内仍无法放量，其他潜力品种如替吉奥和碘克沙醇由于上市时间较晚，同样受制于各省招标政策而无法快速放量，在老产品基数较高，新产品放量无法弥补老产品增速放缓的情况下，我们预计短期内公司业绩仍以平稳增长为主;但中长期来看，公司在研产品线极其丰富，有众多潜力重磅品种等待获批，随着新产品群的逐渐获批和放量，未来几年公司业绩增长有望加速。公司仍然是医药板块中不可多得的优质白马股，中长期趋势向上。