制剂产品快速增长,上半年业绩高于市场预期

　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线 。

          操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。

          在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

事件:

    公司公布2014年半年度业绩快报,公司2014年上半年营业收入5.95亿元,同比上涨30.17%,归属于上市公司股东的净利润达到5950.4万元,同比增长75.15%。

    点评:

    1. 业绩略超市场预期,符合我们之前预期

    公司2014年上半年营业收入和净利润分别为5.95亿元和5950.4万元,同比增长分别为30.17%和75.15%,基本符合我们之前的预期。其中制剂收入3.02亿,同比增长32.77%,原料药收入2.79亿元,同比增长28.68%。公司二季度营业收入和净利润分别为3.22亿和3481.7万元,同比增长分别为34.05%和73.12%。我们认为,公司高端制剂营业收入增长快,毛利率高,导致公司净利润的快速增长。

    2. 高端制剂产品线完善,“自营+代理”销售模式助力快速增长

    公司高端制剂产品线日趋完善,他汀类降脂药(瑞舒伐他汀、辛伐他汀、匹伐他汀)、并购获得的肠胃科优秀品种(康复新液、地衣芽孢杆菌活菌)和精神科药品(舍曲林、新获批生产的左乙拉西坦)处于快速增长期。公司定增完成,募集资金用于扩大产能,利于公司做大做强制剂业务。公司采取的华东及山东地区自营,其他地区代理的销售模式,推动产品迅速覆盖,支持公司快速增长。此外,公司外延并购思路清晰,整合能力强,公司去年通过投资平台收购的益和堂销售增长迅速,有望1-2年内并入公司。