去杠杆时代来临 兼论对集合信托的影响
6月中下旬来,货币市场资金骤然紧张。SHIBOR上涨迅速,短端利率上涨幅度高于长端,如6月20日,隔夜SHIBOR达到了13.4440%、一周SHIBOR达到了11.0040%,而6个月以上SHIBOR却在4.5000%以下。市场开始担忧流动性问题。
此次资金紧张已有预演。端午节前后,隔夜SHIBOR也一度达到9.5810%。我们认为,这两次资金紧张的直接诱因是不同的。前一次主要是因为节假日因素和存款准备金缴存,原因较单一。而后一次的原因比较多,包括外部环境变化导致热钱撤离、季末因素、税收清缴因素等。但是隐藏在直接诱因之后的因素趋势相同的。
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