贝因美二季度业绩会更好

　　公司今年一季度实现收入16.95亿元，同比增长31.57%；实现归属上市公司股东的净利润 1.08 亿元，同比增长40.19%；扣非后净利润增长31.05%；经营性现金流量净额增长19.05%，实现每股收益0.25元。公司利润增长因政府补贴增加略超预期。目前贝因美仍是我们首推的公司，一季报已验证了公司收入增速在行业中处于最快水平。

　　考虑到去年基数效应，公司今年二季度业绩会更好。公司一季度营业利润增长28.77%，政府补贴 1243千万，净利润同比增长40.19%。去年二季度收入增速基数低，二季度收入增速有望继续加快，同时所得税的影响在二季度将开始体现，二季度利润增速将快于收入增速；公司出于保守原则预告中报增长在20%-50%，我们预计中报的利润增长在40%-50%。往后看，公司30%以上的收入增长在食品公司中基本处于最快水平，估值也至少可以提升到 30 倍，维持公司2013-2015 年 EPS 分别为 1.67、2.05、2.50的盈利预测，持续“强烈推荐”的投资评级，目标价50元。