招商证券下半年A股重心下移

　　在招商证券昨日举办的2013年中期投资策略会上，该券商策略研发主管陈文招表示，A股去年底以来的估值回升已较为充分地反映了流动性的改善，下半年面临业绩压力，A股波动重心有可能下移。

　　陈文招进一步解释称，这是因为一方面美国国债收益率下半年面临回升，中国资本流入可能减缓，而且国内货币供应增速进一步回升的空间已不大，去年底以来的流动性改善可能告一段落；另一方面，中国经济上半年已出现流动性陷阱的迹象，实体经济并没有因流动性宽松而出现改善，下半年业绩检验面临压力。

　　对于今年下半年宏观经济形势，陈文招认为，目前的经济受制于房地产政策走向不明朗和抑制“三公消费”等诸多政策因素的干扰，未来随出口回升和财富效应带动消费的企稳，下半年有望形成回升趋势。招商证券宏观研究团队下调全年经济增速预测至7.9%，今年各季度同比增速预测为7.7%、7.8%、8.1%、7.9%。

　　招商证券宏观研究团队称，2013年通胀走势前低后高，全年通胀同比增长2.8%，通胀走势逐季走高，各季度同比增速分别为2.4%、2.6%、2.8%、3.2%。通胀上行的趋势导致货币政策在2014年第四季度可能改变中性的态度。

　　在行业配置方面，招商证券策略研究团队发布的研报显示，从经济转型的中长期角度看，值得配置的领域将主要局限在服务、消费和新兴行业.