五大因素导致市场大跌

　　周四的股指再度出现暴跌，总结起来主要由五因素导致：其一、美国结束QE的时间表似乎明朗化。这将使市场流动性趋于紧张，利空全球股指。其二、汇丰PMI9个月以来最低。这说明宏观经济仍较疲软，制造业仍然面临着外需恶化，内需疲弱以及去库存压力增大等挑战。其三、银行间市场流动性持续紧张，也令股指面临短期缺血的窘境。第四、国务院称盘活货币存量，宣告不会降存准。第五、IPO过会企业抢登发行首班车，IPO有望在2000点附近硬启动。

　　从外围市场看，美联储周三结束了新的货币决策例会，随后伯南克表示“可能在今年晚些时候缩减QE规模，明年年中前将结束购买资产”，美股随之大跌。此时，A股跟跌不跟涨的“个性”再次发挥效力，跌出了年内新低。不过，值得注意的是，美国经济今年以来的形势基本向上，退出QE已经是大概率事件，所以这不过如同IPO重启一样，一旦确定，短期是利空，但对中国经济长期却是利好。

　　数据显示，中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48.3，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩，上个月该终值为49.2。汇丰PMI代表着中小企业(股吧)，而下降，则在一定程度上反映了中小企业(股吧)不容乐观，对于中小市值个股有直接打击。所以即使强势如创业板指数，也难免在午后出现破位下行的走势。整体来看，跌破荣枯线是经济发展过程的一种负面的反映，一般来说，管理层会动用一些手段来维护经济的增长，而出现持续跌破荣枯线，则反映经济增长过程中真正出现了问题。但反过来分析，管理层一直按兵不动，对市场经济目前的状况一直保留着较大的调整力度，这应该是在等待时间。

　　另外，国务院强调盘活货币存量支持实体经济。盘活存量意味着不再用更高的货币增长速度推动经济增长，而着眼于提高货币运行效率，推进资产证券化、直接融资和债务重组等激活货币信贷存量的手段。这种方式也防范了过度宽松会可能加剧中国的产能过剩问题。

　　从K线图上看，股指跌破2100点后，已跌至去年9月的密集成交区，所以短期指数下行空间并不大，从技术上看，股指在4月构筑的箱体形态区间大概有80-90个点，而5月突破2250点之后，股指上涨到2334点，基本完成了这一箱体上涨幅度；那么之前股指跌破2161点的箱底之后，理论上下跌的空间也应该有80-90个点，也就是大概在2080-2070点附近，因此，股指下跌空间其实不大。当然，短期强劲反弹的基础也不大，股指在2080-2070点出现反弹后，依然受制于5日均线和10日均线压制，但是届时股指波动幅度有可能加大，目前一味做空的市场状况将被打破。