民生证券进入弱势震荡阶段

　　前期资金面异常紧张致使股债双跌，6月份以来上证综指最深下跌450点，幅度达20%。但在管理层“适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期”的表态下，股市已止住暴跌趋势。但是，短期指数趋势向上条件尚不具备，未来可能的放松政策取决于金融去杠杆的进度和失业上升的幅度。总的来说，银行间市场资金骤紧导致市场暴跌结束，下半年金融去杠杆向实体去杠杆渗透，货币收紧增量影响缓解，市场进入弱势震荡阶段。

　　经济疲软叠加资金面处紧张局面，传统周期板块仍难具备相对优势，结构性行情将持续。市场将从“成长+消费”向“消费+周期”轮动，建议关注业绩改善确定性强、估值较低的“消费+周期”蓝筹股，同时关注成长板块分化的结构性机会。三季度以消费为主，平衡配置。推荐：电力及公用事业、银行、交运、计算机、建筑、地产、农林牧渔、家电。