美国重罚SAC100亿对A股的启示

　　昨晚一位财经记者针对近日美国“SAC事件”以及原来博时精选(股吧)原基金经理马乐涉及内幕交易事件怎么看待？笔者言及：美国一向资本市场制度监管严厉著称，一切致力于保护中小投资者利益为核心根本，但SAC事件反映了美国未来监管趋向更加严厉的姿态；而对于中国A股市场来说，整体去看违法成本还是太低，跟美国高水平的监管还有相当大的距离，导致相当多的违法者铤而走险。

　　前段时间跟同事吃饭，谈及A股资本市场为何如此低迷的原因？同事答曰一切核心均为制度原因。例如：取消上海指定交易，实行T+0，取消涨跌幅限制，达到标准就欠退退市处理，IPO审批到注册，等等制度的规范与修正。资本市场本质是信用市场，诚信契约精神意味着一切，诚信在能力之上。维护并监管三公是做到诚信的根本，而中小投资者处于资本市场生物链条上最薄弱最容易受到侵害的一方，因此是资本市场监管者最为重要的工作，无论IPO改革还是上市融资等等，都没有保护中小投资者利益重要。A股市场，曾经一向重融资轻回报，此话背后的逻辑就是重圈钱而没能保护中小投资者，如今，中美股市早已冰火两重天，一个不断创出历史新高，而A股对应的全球第二大经济体，GDP增速是全球最前列，不是看能否GDP赶上美国而是看什么时候GDP赶上美国的时候，而A股却站在2000点望着曾经的6000点感到汗颜。当前的A股市场，如果说市盈率PE对应信心指数正相关的话，上证50指数已经低于历史最低，这个角度去看可以说是历史下诚信缺失，信心丧失最为严重的时候。监管者拿出魄力与智慧，鼓励长期投资，需要更严厉打击违法者，加强制度建设，等等一系列措施来提振市场已经刻不容缓。

　　而此次SAC事件，美国联邦检察官已经发起了民事以及刑事诉讼，寻求没收100亿美金基金资产，有可能创造近年经济界犯罪最大处罚力度。这对于中国资本市场来说，近年经济界违法黄光裕案也就只有11亿人民币。从近年资本市场的几个案例去看，绿大地的欺诈上市一案，承销商联合证券也就处罚1200万，其余几个中介也就区区60万元；之后的案例是万福生科一案造假收入9亿罚款仅仅30万，这次证监会的态度也相应严厉一些，承销商平安证券被罚近8000万，并因造假成立3亿资金赔偿投资者；这两个是近一年的案例。历史上A股的上市公司的造假，而从基金公司老鼠仓去看也是每年都有，加上上市公司高管等的各种内幕交易盛行，但这些A股历史上大多处罚太轻，违法成本极低导致违法冒险者络绎不绝。而当前的马乐一案，据报道关联账户资产达10亿，外面的关联账户先进先出，基金账户后进后出，操作小盘股，违法交易获取利润。而当前不少创业板，中小板的大涨特涨的背后，不少原始股东纷纷套现，各类炒作者兴风点火，笔者猜想，一定不会仅仅只有一个“马乐”。基于此，中小投资者对这类股票要当心啊。

　　综上：无疑，制度以及监管规范的美国股市都敢于向金融巨头“开刀”，A股对于违法者历史以来过于容忍，是时候更加严厉对待违法者了，否则，中小散户只会被掠夺得更加体无完肤，若违法者违法成本太低，何谈三公，何谈资本市场诚信建设，何谈中小投资者信心回归呢？