市场为何迟迟不调整

　　1949点反弹至今，上证综指涨幅为17.96%，A股市场又进入密集成交区。投资者困惑“为什么迟迟不调整”？期盼大盘深幅调整，这与前两年投资者期盼强力反弹形成鲜明的对照。从一个侧面反映出，目前很多投资者仓位较轻，都期待大盘调整给一次低位吸纳机会。上周五，上证综指下跌40点，让投资者看到了调整的希望，但本周一大盘再次拉出长阳线，“逼”持仓轻的投资者做出选择，要么追高、要么受上涨的煎熬。

　　近期一些利空因素困扰股市：1、截止1月4日，普通股票型基金仓位平均数为89.11%，市场担心“88魔咒”再现；2、近期物价上涨提高CPI，投资者担心管理层会出台抑制物价上涨的政策；3、虽然美国经济有所好转，但是欧洲经济仍然低迷，欧元区已进入四年里的二次衰退，失业率屡创新高，拖累了全球经济复苏的进程；4、沪深交易所排队上市的预备企业，已从此前一周的851家激增至882家；5、截至1月10日，1034家上市公司预告业绩，531家公司年报预喜，488家公司年报业绩预计同比下降。

　　但利好A股市场的因素也不少：1、证监会主席郭树清表示，QFII和RQFII未来会进一步开放和扩大，希望在现有基础上能够乘以9或10；2、人民币兑美元汇率创出汇改以来新高。一方面，将全面提升人民币资产升值，对内外资投资于中国资本市场都将产生极大的吸引力，另一方面，拥有人民币资本类的行业或企业将有望得到投资者的青睐；3、史上最严IPO核查开始，目前已有几家企业撤销了IPO申请，市场预期的IPO“堰塞湖”有望得到解决；4、国内近期经济数据向好的方面发展。

　　从盘面看，1949点抄底资金对A股涨跌有着极强的掌控能力。本周一，各大指数拉出的长阳线包吃上周五的中阴线，这是一组有强烈上涨的K线组合。近期楼市成交量由前期的两市单日1500亿元，上升到2000亿元左右，本周一两市成交2483亿元，创出本轮反弹新高。特别是，在之前上攻2300点未果后，两市成交量没有萎缩，即使上周五下跌40点成交高达1917亿元，反映出目前市场主动承接力很强，并且这些主动性买盘吸纳后，筹码似乎被锁定下来，后来者要想得到筹码需要付出更高的成本。

　　目前市场对后市上涨的“捉摸不定”。大多数投资者对这轮行情心理“没底”，无论是上涨，还是下跌都让投资者“忐忑不安”，一些投资者虽认为还有上涨空间，但它们仓位确很轻，还没有用自己的行动表明自己的态度。历史经验表明，在投资者犹豫中，股市还将延续之前的趋势，中期反弹或以超预期的强势延续，金融股、城镇化两大主线是1949点中期反弹能否延续的关键。

　　最后，虽然笔者看好2013年A股市场，但在衍生品规模不断扩大的背景下，“现货”市场或将成为工具，机构将在“衍生品”中赚钱，“现货、衍生品协同作战”的新盈利模式将更加突出。正因为此，今后A股市场主要风险在于：当投资者对趋势判断趋同，特别是用持仓高低表明态度时，要小心主力机构反向操作“剪羊毛”。也就是说，主力机构即可像1949点至2296点“杀空”，也可能在市场预期一致看好时“杀多”。

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。