利多因素将促使调整结束

　　众多利多因素将有利于市场反弹，但2250-2300点区域累积了大量套牢盘，没有足够的利多因素积累，市场短期难以突破。

　　上周市场调整的重要诱因是市场对于美联储宣布QE的退出引发全球金融市场的震荡，但美联储却在9月17日的货币政策会议上宣布将暂不缩减每月购买850亿美元资产计划的规模，这大大出乎市场的预料，金融市场也对此做出了正面反应。

　　QE延缓退出有利于全球经济以及我国经济复苏。前期由于投资人担忧QE较快退出，美国金融市场的各种利率也都明显回升，美国消费者信心也受到一定冲击，美联储暂缓QE退出也将有利于稳定市场利率，稳固当前经济持续复苏的态势；新兴市场国家前期受QE退出引发的资本外流影响，出现了货币贬值、资本外逃、经济下滑的状况，QE暂缓退出有利于本国金融市场和经济的稳定；国际经济环境的改善也必将有利于我国经济，我国四季度出口持续增长的局面也将更为确定。同时QE延缓退出也会降低我国资本外流的压力。

　　在QE3退出对新兴市场经济体及我国的冲击忧虑暂时缓解后，投资人的市场风险偏好也有望增强，而另一方面，国内经济及政策面的偏暖也有望为A股做多提供理由。

　　如9月23日公布的9月汇丰PMI初值为51.2，高于8月的50.1，达到六个月来最高，其中多个分项指数都表现较好，如制造业产出指数初值为51.1，高于8月的50.9，为五个月来最高；新订单指数也创先六个月以来新高，而由于新订单增长快于产成品库存，企业未来积累的增长动能也在强化，经济四季度也很可能持续企稳回升。

　　再如随着十八届三中全会的临近，我国将要推进的多项经济体制改革也进入预热期，由此也激发了市场的投资热情，各地都在乘着金融改革加快的东风，大力推进民营银行的建设；各地也都因地制宜地推出土地制度改革的试点，以盘活当地土地资源，提高土地利用的效率等。

　　尽管以上利多因素都有利于市场反弹，但也要看到向上反弹的阻力，今年3-6月，2250-2300点区域累积了大量套牢盘，因此没有足够的利多因素积累，市场短期是难以突破这一区域的。预计国庆节前市场将在2200-2250点区间震荡，而等到10月中旬左右，三季度经济数据如果再次证实经济企稳回升，市场将有望向上突破阻力位。

　　【操作策略】三原则持股 安全过节平稳“换季”

　　【节前预测】主线分化 节前或难有大作为

　　【风险提示】10月“收获季” 警惕主题投资退潮