安信两大牌同抛看空观点

　　安信证券著名宏观经济分析师高善文博士近期撰写的三季度宏观经济数据点评标题有些吓人——《经济反弹接近尾声》。另一位安信大牌策略分析师程定华也提醒投资者，“我们对市场保持谨慎，建议控制仓位”。

　　高善文：短周期经济反弹近尾声未来若超预期将导致通胀恶化

　　在这份由高善文、尤宏业、姚学康联合执笔的“三季度宏观经济数据点评”中，安信证券认为：本轮经济反弹以内需拉动为主。但从国内终端需求来看，消费和投资较为平稳，库存调整是经济短期反弹的主要原因，但这一过程是不可持续的。

　　高善文团队指出，“我们认为7月份以来经济短周期的反弹已接近尾声，经济活动调整一段时间将重新进入下降过程”。

　　据分析，9月份CPI超出市场预期，通货膨胀在四季度会继续上升，给短期的市场和政策带来一些压力。但因为经济活动的反弹很难持续，通货膨胀持续上升的可能性并不大。报告还强调：“这一判断的风险是，如果未来两个季度经济出现意外的持续回升，那么通货膨胀的前景可能会变得非常糟糕。”

　　此外，高善文团队还认为，近期货币、信贷和社会融资的增速都在下降，同时大部分利率水平在上升或者维持相对比较高的位置，整个经济的流动性处在相对比较紧的状态。考虑到最近央行政策的最新表态和通胀的趋势，流动性还存在进一步趋紧的风险。

　　程定华：控制好仓位建议选择防御性行业

　　程定华博士在10月21日最新出版的策略数据周报中表示，预计四季度的经济增长可能略低于三季度。根据经济和流动性数据，预计三季度的企业盈利增长较快，但四季度企业盈利增长开始放慢，尤其是周期性行业的盈利放慢将更为严重。“由于流动性和盈利的改善并不连贯，我们对市场保持谨慎，建议控制仓位。”

　　此外，投资机会方面，程定华团队建议关注与十八届三中全会改革题材相关的结构性机会。在行业上选择农林牧渔、医药、食品饮料、电力等防御性行业。

　　分析人士认为，安信两位大牌分析师同时抛出看空观点，可能对市场信心带来一定影响，A股市场短期内存在出现向下波动的可能性。