短期信心修复中期风险加大

　　上周统计局公布了三季度宏观经济的运行数据。尽管工业品价格超出市场预期，继续出现环比回升，但是从工业增加值来看，生产需求已经开始呈现环比回落的态势。这表明，之前6-8月的经济反弹已经过去，在货币趋紧和产能过剩的情况下，制造业需求依旧趋势性疲软。

　　对于本周市场而言，上周末IPO传言并未兑现、美国政府停摆短期内得到解决，将令市场信心存在一定的修复可能。但是从稍长一些的时间来看，成长泡沫破裂的风险将逐渐加大。四季度经济环境将不会像三季度一般温和回升，所以我们建议，配置上向业绩增速稳定的必需和公共消费品靠拢。

　　短期内，从消费主体的角度而言，居民部门所代表的必需消费品和政府部门所代表的公共消费品的确定性相对较高。而在利率逐渐抬升的情况下，过去一年多时间表现较好的可选消费品继续超预期改善的空间会相对有限。因此，我们建议选择受益政府定向投资的铁路、管网以及以光伏等代表的电网建设；另外，食品饮料和医药行业具备一定的中期配置价值。