为什么数据利好带不来股市的走强

　　周五两市依旧是一个震荡走势，从盘面来看，以创业板为代表的中小盘股的调整对市场人气构成了比较大的影响，而受制于资金面的压力，权重股的表现又难以得到持续的追捧，因此，市场整体还是一种弱势表现。此外今天国家统计局公布了10月份的PMI，创下了18个月以来的新高，远好于之前的市场预期，但数据的好转并没有带来市场的明显走强，这也从侧面印证了当前由于流动性压力给市场造成的弱势特征。

　　早在几周以前，我曾经在文章强调过，从现在到年底这一段时间，市场可能会面临着一个非常尴尬的局面，那就是能对股市产生利好作用的消息显得相对单薄，而阶段性的利空则会表现得比较强大。这是因为，所谓的利好，从现在来看，可能只剩下宏观数据的好转，但在经历了前期的复苏之后，宏观经济在年底阶段将可能步入到相对平稳的阶段，而从投资者的惯性思维来看，数据好转带来的刺激作用也将会随之变得平淡，这也就是为什么我说这一段时间利好显得相对单薄的原因了。但与此相反的是，阶段性的利空却来势汹汹，比如我们一直强调的年底流动性压力和地方债审计结果的公布。因此我们看到，无论是10月份的最后一周银行间市场的拆借利率创下6月以来的新高，还是在昨天，国外某通讯社传出的“政府将考虑减持国有股来弥补地方债”的消息，不仅让市场在近期出现了持续的阴跌，而且更加动摇了市场的信心，这也就是为什么我们会看到市场走势对利好消息几无反应的一个重要原因。

　　而在这个阶段当中，央行的某些做法，至少站在稳定市场这个角度来看，是值得商榷的：本周一，央行发行了59亿的央票，基本冲抵了当天到期票据，周二，央行突然启动130亿7天期的逆回购，向市场放水，但中标利率却提高了20个基点，达到4.1%，昨天，10月的最后一天，央行再度进行了160亿14天期的逆回购，但中标利率再度上涨了20个基点，达到了4.3%。从我个人理解来说，央行公开市场操作的节奏显得有些滞后，这客观地加大了市场的恐慌情绪。而对于股市来说，这种恐慌情绪实际最容易被放大，也是最让投资者最害怕的。以今天的走势为例，由于已经过了10月底，银行的月末考核也已经告一段落，资金面的压力其实是有所放松的，这一点从昨天银行间市场的拆借利率大幅下跌就可以看到，但体现到股市上，却依然压力重重，为什么？那是因为投资者会担心，10月底的流动性压力都已经这么大了，那么接下来的11月底、12月底呢？那岂不是要翻了天？也正是这样的担心，使得投资者对于年底前的走势显得小心翼翼，这也就是为什么我在近期一直坚持认为年底之前，市场难有大的起色，将维持在2300点—2050点间做箱体震荡走势的原因了。

　　不过伴随着宏观数据的公布，我更加认为中国经济再一次起飞的基础正在变得越来越扎实，因此就如我在昨天文章中所说，“正因为我们看到无论是宏观数据，还是上市公司季报，都显示出了经济复苏的现状，所以如果在年底之前，市场因为所谓的流动性问题而出现异常下跌的话，那对于投资者来说，或许那将会是一个大机会的开始”！