改革红利驱动春耕行情提前

　　11月市场在震荡筑底中完成了前期结构性行情的洗盘，展望12月份A股行情以及明年市场投资机会，多数市场分析人士认同明年是充满机会的一年。

　　12月份将迎来投资窗口

　　本报记者：如何看待今年12月份A股市场的投资机会？

　　中信金通证券首席分析师钱向劲：由于11月9日~12日召开的十八届三中全会内容超出市场预期，对全社会经济发展做出了全面规划，无论是在经济发展上，还是对资本市场推动上都带来了很明显的效果。特别是经过11月下旬后的筑底反弹，市场预期12月份A股环境将继续缓解，前期遭受重创的创业板等部分成长类股票重新企稳，市场将迎来修复后的投资窗口。同时，市场情绪阶段性的转为偏积极，表现为以主题机会为核心的特征。

　　实际上，沪指在11月14日筑底2078点后，接下来的反弹完成了对2100点区域底部的构筑，使得市场平衡位置上升到了2200点附近。从循环周期看，12月份沪指将继续完成对2200点中长期底部平台的确认，并为明年上半年的春季行情做好准备，行情高度上沪指将再次挑战2300点~2350点压力区。

　　明年经济发展前低后高

　　本报记者：明年经济发展将呈现什么格局？

　　金百临投资首席分析师秦洪：中国经济增速经历了10个季度的下滑后，今年四季度将逐步探明底部区域。同时，在改革利好释放下，经济景气在2014年一季度和二季度有望明显得到改善。不过，结构性调整仍将是明年中国经济运行主基调，但经济发展将呈现前低后高的格局。

　　同时，明年全球经济复苏可能超过预期将进一步提升中国经济回升力度，全球经济复苏过程对企业产能的扩张将有助于中国企业的利润提升。尽管明年央行货币政策仍将保持调控从紧、美国QE逐步退出等负面因素仍然存在，使得2014年宏观流动性依然中性偏紧，但在2013年结构性牛市后，市场财富效应增加，来自QFII、社保、房地产等领域的新增资金仍将为A股保持活跃性。不过，由于业绩证伪、IPO开闸与新三板扩容等因素，将会在明年一季度末给市场带来一次回档。

　　明年沪指有望上摸2750

　　本报记者：明年A股运行将如何演变？

　　海通证券(股吧)总部分析师张琦：从市场特点和热点产生的方向观察，明年A股行情将划分成两个阶段：第一个阶段是以今年12月份为起点演绎跨年度行情，主体格局仍将延续今年来的结构性热点风格，将对“改革红利+年底题材”进行深度挖掘。行情有望在明年三月初到达第一阶段高峰2400点附近。不过，随着明年IPO重启以及题材股估值的升高，明年三月末将有一次调整，但调整低点会高于2250点。

　　明年行情第二阶段将于明年7月初在国内经济出现全面回升背景下展开，周期性行业股票将迎来估值修复性行情，在建材、钢铁、有色、机械、煤炭等周期性股票推动下，A股市场会呈现出比较明显的上升，同时，银行、证券、保险等蓝筹股也将全面复苏，2350点、2450点、2600点等关键压力区域都将被突破，明年四季度初沪指有望到达2750点附近，并在此附近构成平台整理，为2015年行情再做准备。

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　　券商普遍看好2014年结构性行情仍是主基调

　　近期，不少券商提前发布了2014年的投资策略报告，在对结构性行情达成比较高度一致的情况下，并指出了对行情热点发展的看法。

　　申银万国：

　　改革主题是明年投资重点

　　行情高度：沪指波动区间为2000~2600点。

　　主要观点：尽管2014年宏观流动性依然中性偏紧，但是股市流动性未必差。伴随经济进入平台期以及三中全会对市场化改革方向的进一步明确，政策的不确定性有所下降，市场风险溢价将有所降低；而改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率。

　　主要热点：布局与改革相关主题将是2014年投资的重点方向，其中主要包括五大改革主题。一是安全建设：国防安全、信息安全、消费安全；二是破除垄断：民营金融、油气、医院、传媒、环保等；三是国企改革：业绩和估值引来“戴维斯”双击；四是生态变革：环保产业链、中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；五是网络创新：铁路、4G等有形网络建设及互联网对传统行业的重构。