短期休整不改向上格局

　　上证综指昨日低开低走，几乎全天位于前一交易日的收盘线之下，最终报收于2284.91点。沪深两市总成交额已不足2000亿元，较前一交易日大幅萎缩超过20%。从盘面上看，昨日23个申万一级行业板块仅有公用事业板块微微飘红0.25%，其余全盘下跌，其中交运设备、有色金属、信息设备位列倒数前三，成为拖累指数的“罪魁祸首”。在获利出逃与谨慎情绪的共同作用下，两市昨日共有17只非ST个股跌停，48只个股跌幅超过7%。

　　短线调整是否真的回来？跌停大潮又该如何躲避？IPO是否会加速扩容？针对投资者关心的问题，《大众证券报》特别连线了两位业内人士。

　　短调不改向上主旋律

　　《大众证券报》：沪指昨日缩量下跌，2300点会否昙花一现？本轮反弹行情会否就此结束？

　　浙商证券策略分析师/王伟俊：本轮反弹以来，上证综指自1949点上升近400个点，短期调整百点的空间也较正常，特别是权重股的风险有限，银行股整体市盈率只有5、6倍，其上行空间仍存，从而对大盘形成一定的支撑作用。从资金角度看，由于此前银行股受到市场冷落，各种风险透支，导致大资金在银行股上的配置上欠缺，其回补仓位的要求仍较为积极。因此，市场短期震荡不必过分悲观。相反，对于小盘股的风险而言却十分剧烈，1月份以来，小盘股涨幅剧烈，各类题材此起彼伏，特别是高送转等概念股即将受到年报的检验，从目前两市公告看，小盘股的减持压力也较大，其对市场情绪扰动不容忽视。

　　国联证券策略分析师/王杰：短线面临调整或为时不远。本轮反弹已经持续了1个多月，指数的涨幅也都在20%左右，无论从时间还是空间来看，已经属于一次标准的中级别反弹行情。从技术面来看，在1月11日，沪指出现了自12月4日上涨以来的首次大跌，下探触及10日均线，不过随后紧接着以大涨收复。但从近两个交易日的情况看，沪指连跌两天，也都触及到10日均线。三次下跌，三触10日均线，个人预计短线可能会出现有效跌破10日均线的调整。

　　通常来说，在阶段性上涨行情中，ST股往往会在最后发力，近来市场中的ST股补涨已经开始出现，所以短线的适当回调是存在可能的。从回调动能来看，应该是由抄底获利盘、前期浅套盘共同充当主力。不过从大趋势来看，此次回调可能仅仅是趋势性上涨过程中的第一轮结束，并不会影响对中期行情的看好。

　　跌停潮须警惕小盘股

　　《大众证券报》：两市再现跌停潮，情绪上有怎样的变化，现阶段操作上需注意些什么？

　　王伟俊：建议个人投资者获利了结，小盘股回吐的动能较强，急跌过程或导致损失幅度较大。事实上，题材股侧重投机，从小盘股的启动看其往往因为盘子小而并不需要太多的资金推动，投资者也不要过分追逐这类股票的成长空间，不过，如果是持有蓝筹股的话，则相对好一些，一方面风险释放的过程相对缓和；另一方面，其估值优势突出，具有长线投资的价值。

　　王杰：大量跌停个股的出现，可能意味着短线资金因为担心短线的回调而纷纷出逃，这里面既有获利盘，也有畏空盘。那么对于真正获利的投资者而言，此时离场不失为好的选择。其后坐观其变，静候良机。从市场的结构上看，反弹初期大盘股领涨，小盘股落后，这是基于估值修复、业绩回升的上涨，而很多透支严重的小盘股，本身在去年并没有随着大势下跌，但却在反弹后期随势补涨，因此在跌停潮预告短线风险或将到来时，中小盘股的风险可能会更大一些。操作上应当注意衡量股价与业绩的匹配程度，尽量避开中小盘题材股。

　　理性看待IPO

　　《大众证券报》：郭主席表示，中国上市公司还是太少。未来IPO开闸的影响如何看待？两市的价值投资路径如何？

　　王伟俊：目前2000多家上市公司并不多，但郭主席的讲话并不意味着管理层会集中发新股，不会不考虑目前的市场承受能力而大幅扩容，造成熊市。从发行节奏看，如果一年上200家，那么中国股市再过20年就会有4000家公司。当然，这其中还要有制度建设的跟进，比如新股发行制度的进一步改革，退市制度的严格执行等。从2012年制度建设步伐看，IPO数量明显减少，发行市盈率也有所下降，但去年30倍左右的首发市盈率仍较高，毕竟两市的平局估值水平也就15倍左右。

　　因此，高企的首发市盈率仍是将利益分配给一级市场和大股东，这对A股市场的资金面也会造成不利的影响。从影响上看，投资者还是要理性面对，相信那些通过弄虚作假上市的企业在未来会越来越少，市场的运行环境的改善将助力A股价值投资的体现。

　　王杰：从我国当前的国情来看，已上市公司的数量和具备上市公司条件却未上市的公司差距还很大，突出反映了我国证券化率还是比较低的，因此郭主席的表态也是对我国市场证券化情况的一个真实描述。国内证券市场的规模一定会随着中国的崛起而增加，但并非这就意味要强发新股。随着证券市场的规模扩大，管理层一定会考虑到配套的制度、措施的完善性、全面性，法制健全的市场，才是真正健康发展的市场，这符合初衷。价值投资的理念是个逐渐培养的过程，在制度逐渐完善、市场逐渐规范后，价值投资的理念会更加深入人心，投资蓝筹是传统的一面，而随着市场透明化逐步提高，真正符合高成长定义的公司，则是价值投资的一个新方向。