公募基金一季度仍安全谨慎看好后市行情

　　得益于A股市场去年12月以来的反弹，基金整体在四季度的利润总额超过千亿元。与此同时，基金在走暖的市场中积极加仓，整体股票仓位也突破了80%关口。不过对于后市行情，基金却谨慎看好。

　　基金仓位竞相提升

　　借助于四季度A股的凌厉涨势，公募基金“咸鱼翻身”，盈利逾千亿元。其中，偏股型基金是去年四季度基金公司的主要盈利产品，在大盘反弹过程中偏股型基金积极加仓，其盈利能力快速复苏。

　　海通证券(股吧)测算数据显示，股票混合型开放式基金加权平均股票仓位由三季度的77.46%提升至四季度的80.90%，增加了3.44个百分点 ，整体处于历史中高水平。其中，股票型基金加权平均仓位为84.60%，较三季度增加2.78个百分点；混合型基金加权平均仓位为75.87%，较三季度增加4.30个百分点。根据去年四季度中证800(股吧)指数涨幅，假设基金持股不动，且认为申购赎回对于基金影响较小，推算出市场上股票型基金整体主动增仓1.64个百分点，混合型基金主动增仓2.73个百分点。

　　去年四季度，经济见底回暖趋势不断得到印证，基金整体情绪由悲观逐渐偏向乐观。从股票仓位数据中可见，随着2012年12月初A股市场的快速强劲反弹，开放式主动偏股型基金的股票仓位明显提升，多数基金在四季度选择了主动增加股票仓位，积极捕捉存在基本面支撑的市场中期机会。

　　从消费转向周期板块

　　四季度许多基金也进行了调仓，目标是受益于经济复苏的周期板块，金融保险、机械设备、房地产、建筑和金属非金属成为调仓对象，这一改他们此前“吃药喝酒”的风格。12月初A股迎来绝地反弹，在银行及地产板块的带领下，水泥、基建、煤炭等周期股轮番登场。在市场风格和特征发生较大转变的背景下，基金纷纷大手笔重仓银行、地产等周期股，而白酒、医药等防御性个股则遭到了相应减持.

　　四季度基金增持最多的就是银行股，重仓银行股的基金家数较三季末大幅增加。其中，中小银行由于弹性较大，相对于大银行的增持量更大，兴业银行(股吧) 、浦发银行(股吧) 、民生银行(股吧)和招商银行(股吧)成为基金增持的主要对象。此外，三大地产股招商地产(股吧) 、华侨城A、万科A紧随其后，成为基金增持幅度最大的地产股，保险股中国人寿(股吧)也位居基金十大增持股之列。相反，食品饮料的权重板块白酒行业从“塑化剂”事件开始接连遭受利空打击，被基金大量抛售。特别是多年一直贵为第一重仓股的贵州茅台(股吧) ，成为四季度基金减持幅度最大的股票。

　　尽管大笔减持茅台 ，但是大消费和大金融依旧是基金的“最爱”。四季报基金的核心持仓中，包括贵州茅台(股吧)、伊利股份 、天士力(股吧) 、格力电器(股吧) 、上海家化(股吧) 、上汽集团等泛消费个股，以及中国平安(股吧) 、兴业银行(股吧)、中信证券(股吧)等金融类个股还是位列其中。此外，四季度地产股也在基金核心持仓中占据一席之地。从持仓市值来看，基金重仓股分别是贵州茅台(股吧)、中国平安(股吧)和万科A.

　　短期市场存回调风险

　　对于今年一季度行情，多数基金也给予了正面的期待。博时主题(股吧)基金经理邓晓峰认为，2013年中国经济弱复苏是大概率事件，非金融上市公司的利润可能最迟在二季度实现同比正增长。在不实施大规模经济刺激政策的情况下，通胀的表现将相对温和。弱复苏、低通胀、正增长、低估值的组合，使他们对2013年的回报持乐观预期。

　　不过，经历市场大幅上涨后，基金锁定收益的心态较为明显，这对市场也形成了抛压。博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，快速反弹后市场震荡加剧，产业资本和金融资本的博弈更加激烈。考虑到从2012年数据公布完毕到2013年初的数据开始公布之间的“真空期”，配置上可考虑逐步回归均衡，潜在的风险不可轻视。

　　华安基金认为，股市是否维持涨势，经济基本面的演变相对关键，但是目前经济复苏的动能仍然偏弱，若市场大幅上涨得不到经济增长的有效呼应，则累积的风险会较高。安信基金认为，在今年3、4月份经济数据公布前，基本面应该不会有明显利空，一季度仍然是安全的，板块轮动将继续，大蓝筹估值修复后成长股有望活跃。“A股正在面临获利回吐的压力，阶段性头部逐渐形成，短期会出现一定程度的回调，但回调幅度不会太深。”南方基金首席策略分析师杨德龙对本刊说。

　　他进一步分析称，首先，目前经济增长基础比较牢靠，经济温和复苏为反弹提供了坚实的基础；其次，大盘虽然经历反弹，但蓝筹股估值仍处于低位。再加上这波反弹启动得非常突然，很多资金措手不及，还处于场外观望状态，一旦市场调整到2200点附近，这些踏空资金就会入场抄底，进而锁定了市场下跌的空间。杨德龙预计，一季度至少有两波反弹，而震荡反弹这条主线还将贯穿全年，并且反弹中枢会逐步上移。但2013年反弹高度不会超过3000点，因为当市场反弹进入一定高度之际，负面因素也将逐步显露出来。“大小非减持始终是压制市场反弹空间的不利因素，如果市场出现大幅反弹，大小非减持将大量涌现。”