板块反复轮动有望挑战2400点

　　IPO依然处于真空期，A股技术性调整幅度有限，强势震荡不改中级反弹趋势。因此，未来行情的总体判断是，大盘春节前休整，节后再掀“两会”行情，并有挑战2370到2400点区域的潜力。

　　从目前股指运行情况看，1949点以来的月线级别反弹尚未结束，但日线调整已经真正开始。对此，我们认为，节前市场将在2250-2370点区域宽幅震荡。

　　本轮跨年度行情的基础建立在经济企稳回升态势基本确立的背景下，反弹动力是政策预期升温、场外资金大举介入、供求压力缓解等因素，而本轮反弹以来，银行、地产等权重板块涨幅接近30%，积累了巨量短线获利盘，技术上严重超买。在沪市进入2300-2350点一带的重要阻力位之际，由于缺乏持续的利好刺激，导致股指近期反复震荡不前。

　　从短期看，年报风险将会逐步释放至业绩预告结束，标志事件就是公布业绩预减股价不跌反涨。现阶段个股年报风险正在释放中，但是不影响银行、地产等业绩增长确定的蓝筹板块，因此对指数影响不大。随着企业盈利改善预期增强，估值修复告一段落，但是业绩增长将为股市提供第二阶段上涨动力。

　　值得注意的是，1月汇丰PMI初值高达51.9，明显超出市场预期，创24个月新高，这表明经济复苏持续，节前市场流动性宽裕很可能超预期，同时，证监会主席郭树清表示QFII和RQFII或扩容10倍，也意味着未来将有更多长线资金入市。此外，“两会”前IPO依然处于真空期，也将对大盘形成有力支撑，A股技术性调整幅度有限，强势震荡不改中级反弹趋势。因此，我们对于未来行情的总体判断是，大盘节前休整，节后再掀“两会”行情，并有挑战2370到2400点区域的潜力。

　　而对于未来一段时间行情的演绎方式，我们认为本轮行情指数推升的主要动力在于融资融券，而由于目前QFII、基金仓位的迅速上升及券商融资额也已达高位，这种现象一方面表明第一波蓝筹估值修复高潮已过，另一方面预示未来市场的投资主线将逐渐向业绩重估过渡，市场投资主线很可能切换到价值成长主题上。而在“两会”之前，节能环保等政策性产业规划密集发布的可能性不小，因此，军工、医药、节能环保、文化和高送转预期等五大板块很可能将以轮动方式反复演绎，而军工很可能成为其中最强势的主题机会。