短线承压 三大指标预示空方力量强

　　技术面看短线恐难上攻

　　从技术面看，首先从成交筹码分布上看，大盘在2350-2444点附近积压了很多了套牢盘，说明大盘短线发起上攻较难。接着从KDJ上看，大盘的K和D出现了死叉，说明短线多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，空方占据了上风。最后从均线上看，大盘最近跌破60日重要均线，这说明空方在短线占据了绝对上风。而我们曾经做过一个统计，大盘每次跌破60日均线后，平均跌幅达到7%左右，所以我们认为大盘短线不容乐观。综上所述，我们认为短期内大盘恐难上攻，在月底3月27日附近掀起二次攻势。操作上，我们依然建议稳健型投资者重点关注网购安全概念股，激进型投资者在控制仓位的前提下，重点关注高送转概念股。

　　宏观面----简要分析政府工作报告对证券市场影响

　　一、GDP目标7.5%，强调发展协调性

　　2013年提出的GDP7.5%目标与2012年提出的目标一致，略低于2005年-2007年8%的增长目标。根据报告内容，我们认为提出7.5%的目标主要基于以下两点：一方面，我国经济潜在增长率仍然较高，今年报告中首次强调经济增长要与潜在增长率相协调，报告认为我国经济增长仍有较强支撑，制造业产能较大，基础设施完善，劳动力总量大，对经济增长支撑力强，只要优化配置和利用生产要素，仍能实现较高的增长;另一方面，合理的经济增长也能为经济转型保驾护航，在平稳增长中实现经济结构进一步优化。我们预计今年GDP增长率为7.9%。

　　二、CPI目标3.5%，从供给端保障物价稳定

　　居民消费价格涨幅的目标被设定在3.5%以内，低于2012年CPI目标的4%，表明政府全年通货膨胀形势的估计比去年乐观。由于基数原因，今年通胀形势很可能呈现前低后高态势，因此下半年通胀压力不可忽视，3.5%的目标已经为物价上涨留出了较大空间。报告中提出的上涨压力包括我国土地、劳动力等要素价格，农产品和服务类价格都存在上涨压力;主要发达国家实行宽松货币政策并不断加码，输入性通货膨胀压力不容忽视;理顺能源资源价格需要留出一定空间;去年价格上涨的翘尾影响约有1个百分点。在治理通胀方面，政府强调从供给端稳定物价，重要措施包括保障重要商品供给，搞活流通，降低物流成本。

　　三、强调消费的基础性作用

　　强调把扩大内需作为经济发展的长期战略方针，充分发挥消费的基础作用。强调消费是扩大内需的难点和重点，也重视消费扩大内需的潜力。报告中关于消费政策的落脚点主要在于：提高消费能力、稳定消费预期、增强消费意愿、改善消费环境，这些都是促消费的长效机制。上述举措都融入在整篇报告中，推进收入分配改革，完善社会保障和提升食品药品安全等部分都与消费升级、经济转型相关。发改委表示，预计2013年社会消费品零售总额将增长14.5%，较去年14.3%的增长有所回升。

　　四、投资仍起关键作用，提高质量和效益为核心

　　报告强调了投资的关键作用，提出“现阶段投资在促进经济增长中的作用不可低估，我国既有投资能力，又有投资需求”，发改委预计2013年固定资产投资将增长18%，高于去年16%的目标，表明经济增长仍将高度依赖投资拉动。投资的关键是提高质量和效益，民间投资和工业信息化是提高质量和效益的突破口。报告强调进一步放宽民间投资市场准入，激发民间投资活力。拓宽实体经济融资渠道，降低实体经济融资成本，促进资本市场稳定健康发展。进一步推动信息化和工业化融合，建设新一代信息基础设施，促进信息网络技术应用。

　　五、积极的财政政策，关注中央预算内投资

　　报告提出继续实施积极的财政政策，更好地发挥积极财政政策在稳增长、调结构、促改革、惠民生中的作用。积极财政政策体现在三个方面：一是适当增加财政赤字和国债规模。拟安排财政赤字1.2万亿元，比去年预算增加4000亿元，其中中央财政赤字增加3000亿，至8500亿。二是完善结构性减税政策，重点是加快推进营业税改征增值税试点工作。三是优化财政支出结构，向民生领域和薄弱环节倾斜。四是加强地方政府性债务管理，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题。

　　今年增加的4000亿预算主要集中于中央预算内投资，中央预算主要投向包括保障性安居工程，农业、水利、城市管网等基础设施，社会事业等民生工程，节能减排和生态环境等领域。另外，温总理强调“今年增加赤字后，赤字率在2%左右，总体上处于安全水平”，表明财政政策将在稳定经济增长中发挥更大作用。

　　六、稳健的货币政策，M2目标13%

　　实施稳健的货币政策，以配合积极的财政政策，发挥货币政策逆周期调节作用。广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右，与去年14%的目标相比(实际13.8%)，略显收紧。结合7.5%的增速和3.5%的通胀来看，13%的货币增速可谓真正稳健，对今年货币宽松的预期应有所调整。

　　七、城镇化路径渐清，民生仍是财政支出重点

　　作为未来发展的最大潜在需求，推进城镇化建设也是报告的重要内容。从报告看，大城市发挥辐射带动作用，中小城市增强产业发展是城镇化的基本布局，加快户籍制度改革和加快农业现代化是加速城镇化的方向。

　　报告提出完善公共财政体系。财政支出主要投向教育、医药卫生、社会保障等民生领域和薄弱环节。完善社保制度，企业退休人员基本养老金继续提高10%。提升公共卫生水平，新农合和城镇居民基本医疗保险财政补助标准由每人每年240元提高到280元，人均基本公共卫生服务经费标准由25元提高到30元。推进保障性安居工程建设，今年城镇保障性住房基本建成470万套、新开工630万套。推进教育发展，年度性教育经费支出总额已经超过2万亿元，今后还要继续增加。