高层换届完毕新政起航 后两会时代三大看点

　　[编者按]两会已近尾声，十二届全国人大一次会议选举产生了新一届国家领导人，国务院机构改革和职能转变方案也在会上获批。在接下来的会期当中，新一届政府班子成员将陆续亮相。这也意味着，2013年新政即将起航。两会期间没有反弹行情，那么两会结束了，反弹行情还会有吗？从A股历史表现看，最近16年两会召开后的一个月，仅有2次是下跌，上涨的概率是86.7%，涨幅中值为5.3%。对投资者来说，这意味着怎样的变化？又有着怎样的投资机会？本文特地梳理后两会时代三大看点、及十大投资主题，以飨投资者。

　　本文导读：

　　【三大看点】
　　地产与银行共振：低估值封杀下行空间
　　政策与科技齐鸣：超越周期的两大主题
　　年报与一季报同行：蓝筹携成长共同发力
　　【十大主题】
　　两会收官倒计时新政起航 2013年十大主题投资浮现

　　本文阅读：

　　三大因素提振 后两会行情启幕

　　两会期间没有反弹行情，那么两会结束了，反弹行情还会有吗?记者走访证券营业部时，接受采访的投资者普遍认同A股反弹行情的希望在两会以后。从A股历史表现看，最近16年两会召开后的一个月，仅有2次是下跌，上涨的概率是86.7%，涨幅中值为5.3%。而两会召开的前两周，有4次下跌，上涨的概率是73.3%，涨幅中值为0.6%。因此，营业部股民认为，今年后两会行情更值得期待。

　　地产与银行共振：低估值封杀下行空间

　　本次调整有两个特征：一是调整是在权重股集体下跌的带动下产生的。2月以来，房地产调控的“新国五条”出台，地产股最先受到打压，随之拖累银行股，从而带动大盘指数持续调整，上证指数(股吧)从2444点下跌到昨日最低2250点，已持续了20个交易日，跌幅已达本轮反弹幅度的0.382黄金分割位。若地产、银行企稳则调整结束。二是今年以来领涨的指数是以创业板指数为代表的小指数群体，这个群体完成补跌则意味着全市场群体都进行了一次轮流下跌，做空动力的释放较为充分。

　　许多人总担心楼市泡沫和地产调控的不确定性，实际上我们的调控政策已经很明确，就是确保房价平稳，泡沫可控。美国《福布斯》双周刊网站3月11日的文章用了一个很有意思的标题：不是泡沫的中国房市泡沫。文章认为，中国房地产市场存在问题，但与美国或欧盟所遭遇的问题大不相同。当美国房价开始上涨时，美国政府降低利率，并向中低收入者提供零首付住房贷款，由此助推了房地产泡沫的膨胀。

　　文章还指出，相比之下，中国房地产市场的泡沫不是泡沫。中国房价仍在上涨，但并未失控，尤其是在二三线城市。中国房地产市场没有抵押贷款证券化之类的泡沫，也没有次级贷款。在这里，看不到在美国看到的银行所承受的那些压力，因为不管是开发商还是购房者，这里的债务水平都非常低。

　　文章还认为，目前，美国也要求买楼者首付款比例接近20%。殊不知中国人是储蓄者，美国人不是。美国人没有20%的购房首付款，因此美国房地产市场也就不景气了。而中国房地产景气度还将持续，今后还会有大规模城镇化建设。中国的城镇化率约为50%，俄罗斯为73%，巴西为87%。

　　二级市场上，目前中国主流地产公司2013年的平均动态市盈率(PE)约为8倍。从风险收益角度看，地产股风险可控，收益可观。若全年估值高点达到11倍，收益空间约有40%左右。新一届政府重提城镇化、户籍改革，这些有利于提升行业估值。

　　此外，银行的业绩也仍处在高增长区间。已披露的2012年年报和业绩快报显示，2012年银行股的净利润同比增长在25%至30%之间;按年报分红预案和2011年12月30日银行股的收盘价计算，股息率均达到5%以上。而工商银行(股吧)、光大银行、中信银行(股吧)、招商银行(股吧)、浦发银行(股吧)的派现能力均超过了一年期定存的水平。

　　可以说，从价值投资的角度看，地产、银行已经封杀了大盘下行的空间。(证券时报)

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