面对调整散户机构各忙各

　　龙年股市上演“翘尾行情”，但进入蛇年后股市“天气”却逐渐降温，尤其是进入3月后，沪深股指急转直下，截至昨日，上证指数(股吧)已经连续3个交易日跌破60日均线支撑。从技术上看，股市已经从之前的上涨格局进入到了下跌格局当中。调整并不令人意外，关键是“倒春寒”会延续多久，股市能否再度回升，投资者又是如何看待当前股市的呢？

　　股民最郁闷

　　解套不久又被套起

　　昨天，A股盘中上演反弹，但随后逐渐回落，2300点整数关得而复失。看到大盘走势依旧不见起色，不少股民显得无可奈何。记者昨日来到国金证券(股吧)武成大街营业部发现，用心看盘的股民寥寥无几。股民张先生告诉记者，“早上涨，下午跌，这种弱反弹哪个敢去买票嘛。”“那今年以来你操作情况如何呢？”记者问道。“亏了嘛。去年被套了一年，最后一个多月涨起来了，好不容易解套，结果过完年回来又遭笼起了。”

　　股民王先生最近也十分郁闷，他告诉记者说，“上一周看新闻说美国股市都创100多年新高了，我想美股是全球老大，2008年的时候美股一跌中国股市就跌那么多，这盘老大一招手，中国股市咋个也要跟到涨一些嘛，就买了点票，哪晓得呢，买票之后美股天天创新高，结果A股天天往下跌。跟跌不跟涨，这是啥子股市哦？”

　　事实上，股民的郁闷是有道理的。自去年反弹以来，股民不仅没有在底部建仓，反而是在高位减仓，而当指数反弹到2300点后，股民却开始加仓。来自中登公司的一系列数据显示，股市反弹前期新开账户数越来越多，基金账户数也大幅提升，但市场持仓账户数却一直都在减少，很多散户依然选择逢高减仓。而股市跌了，散户却来了。上周，上证综指出现大跌，周跌幅达到了1.73%，但新股民开户的热情却是持续高涨。中登公司最新公布的数据显示，沪深两市新增A股开户数连续第三周增长，上周为17.09万户，比前一周新增开户数9%，创11个月以来的新高。与新增开户数同样增长的，还有持仓账户数。截至3月8日，期末持仓A股账户数为5480.24万户，较前一周增加8.86万户。今年2月份之前，A股持仓账户数已经连续9周环比下降，进入2月份，A股持仓账户终结下滑开始逐步回升。由此可见，在本轮行情当中，最郁闷的就要数广大的散户了。

　　分析师乐观

　　中线反弹格局未改

　　相比股民的郁闷，分析师们对于股市的后市仍较为乐观。从近期机构发布的研究报告来看，分析师认为短期市场的调整很正常，是对前期上涨行情的修正，仍看好中长线机会。

　　3月下旬或迎变盘时点

　　对于短线市场的走势，分析师认为市场下跌空间不大。民生证券策略研究小组认为，短期内市场或将承受预期纠偏所带来的下行调整压力，3月中旬市场仍将维持震荡局面。因此，虽然短期调整的时间可能被拉长，但是洗洗或许更健康。

　　具体来看，投资者可聚焦一个时点。3月中下旬应该是一个重要的时间窗口。在此之前，市场难言趋势性行情，注意房地产调控带来的地产以及地产相关板块风险。3月下旬以后，经济走势逐渐明朗，行业配置存在两种可能性：如果经济复苏确认，则市场向好且将重回周期为本的轨道；否则，市场承压，行业配置应转向防御，配置成长和消费。“大盘短期风险不大。”民族证券也认为，大盘权重股前期超买的风险已释放完毕，中小盘个股虽然仍有回吐压力，但不会一蹴而就，大盘短线的风险应该不大。

　　改革红利利好长线股市

　　而对于中线市场走势，机构更为乐观。广州万隆认为，股市仍有较大的“改革红利”想象空间。近期，符合转型政策的高新技术成长类个股获得资金青睐，值得投资者继续关注。一旦股指止跌企稳，此类个股有望在政策导向、资金关注等共同作用下，率先展开反弹，甚至成为下一阶段的领涨热点。如新能源、特殊功能金属、光热、高新科技等。

　　巨丰投顾认为，近期的下跌，将使得市场持仓成本趋于一致，如果基本面不发生恶化，后续的上涨阻力将大幅减少。巨丰投顾建议轻仓的投资者耐心等待4月经济会议后可能出现的机会；重仓的投资者宜降低仓位，或者高抛低吸降低成本。

　　民族证券研报也指出，长远来看，多层次的资本市场建成后，从一味的圈钱变革到资源配置，在股指期货和融资融券面世之后，经济基本面预期没有发生重大变化的前提下，二级市场暴涨暴跌的理由并不充分。所以，投资者宜未雨绸缪，在中期布局上多下工夫。关于中期布局，“城镇化”蕴藏着重大机遇。

　　机构很忙碌

　　调仓换股看好后市

　　股民很郁闷，分析师很乐观，机构们却忙着在调仓换股。从近期主力资金动向来看，基金在前期的大涨后正在为下一波行情选择布局新的热点板块，而外资机构等对A股的投资热情不减反涨。

　　基金小幅减仓看好成长股

　　本轮反弹启动以来，基金成功抓住反弹机遇。尤其是在去年岁末，多数基金净值快速回升，一举扭转了去年的亏损局面。而随着股市大幅反弹500余点后，基金仓位过高，部分基金开始主动减仓应对调整，但同时机构也在布局新的热点。

　　申银万国统计显示，上周开放式基金平均仓位继续下降，相比此前一周平均下降0.88%。截至3月8日，开放式基金平均仓位为86.75%；其中，开放式股票型基金平均仓位下降0.85%，从91.10%下降到90.24%；开放式平衡型基金平均仓位下降0.93%，从81.37%下降到80.44%。由于股市振幅加大，基金开始主动减仓，同时加大结构调整。统计显示，开放式基金主要增持社会服务公用事业，减持信息技术文化传播，基金开始对前期减持幅度较大，但业绩有支撑的行业进行增持，对高估值行业以及周期行业重点减持。而从指数表现上看，成长风格指数略强于周期风格指数表现。基金风格已经明显转向成长风格，后期随着通胀上行以及对房地产调控预期，周期股可能表现会继续疲弱，市场风格会继续向成长风格转变。

　　QFII加大入市步伐

　　去年以来，QFII大举进入A股抄底，并随着去年12月4日以来的反弹赚得盆满钵满。近期A股持续调整，A股市盈率有所下降，而QFII仍积极入市。统计显示，2月QFII在沪深两市新开18个账户，创2012年7月份以来新高。

　　QFII去年底以来大举入市，其中金融、地产、石化等蓝筹被QFII所青睐。已披露年报显示，万科A和南京银行(股吧)是QFII持仓较多的个股。追捧蓝筹的势头还在延续：成交信息显示，3月6日，知名QFII大本营——海通证券(股吧)国际部买入浦发银行(股吧)、建设银行(股吧)、中国石化(股吧)、贵州茅台(股吧)、中国建筑等20只权重股，合计1274.69万股，金额近1.2亿元，而在此期间，该营业部一次都没有出现在卖方席位上，可谓只进不出。而在大宗交易市场上，QFII也频繁抄底A股。近期，多只权重股在大宗交易上的成交价出现了罕见的“零折价”。

　　已披露年报显示，QFII共现身16家公司十大流通股东。这16只个股自去年年底反弹以来区间涨幅均超过了13%，可谓成绩斐然。申银万国认为，随着QFII额度不断上升及指数不断下跌，A股对QFII的吸引力会逐渐增加，从最近QFII仍然大举扫货可以看出，其对A股市场依然看好。

　　三月市场调整加剧

　　牛股熊股凸现市场风格变化

　　股市遭遇倒春寒，上证指数(股吧)从2400点之上跌到2300点之下。短期内持续的下跌使得个股大面积回调，ST贤成(股吧)等5只大熊股3月平均跌幅超过二成。但这并不妨碍一批牛股脱颖而出，如冠豪高新(股吧)和西藏珠峰等5只个股3月涨幅超过六成。牛股和熊股的巨大差异，不仅是市场走势的印证，同时也是市场风格变化的证明。