彻底改革才能挽救股市

　　美国股市十连阳，连创历史新高，欧洲股市创五年新高，世界股市欢欣鼓舞喜迎牛市，唯有中国沪深股市凄凄惨惨，低迷阴跌。中国证监会新规4月1日之后，港澳台地区在中国境内居住人员可开立A股账号，结果市场根本不起浪花。港澳台居住人员连称对沪深股市看不懂，不敢投。沪深股市到了如此境况，很重要在于“还旧债”因素。

　　众所周知，沪深股市前二十年在市场规模扩容方面创造了世界第一，但同时带来了最大的制度缺陷，不少上市公司为上市圈钱、造假、欺诈，但由此并没有受到相应的惩罚，市场缺乏诚信，缺乏信用制度，市场造假的成本太低。结果造假案例层出不穷，上市公司上市不久高管套现跑路现象普遍，最终广大投资人为上市公司业绩变脸买单。如此状况演变到一定程度，广大投资人对市场的信心彻底失望。本届证监会在维护市场稳定方面，在推出利多措施方面确实在尽力，在做许多工作。但是，对于遗留下来的缺乏诚信的市场，对于遭受重创的投资者心灵却很难起到立竿见影效果。

　　为了阻止市场下跌，证监会果断停止了新股发行，而且一停就达5个月时间，但是，市场信心还是不足。因为，“旧债”并没有得到清算，上市公司不讲诚信，造假的社会成本太低的制度因素并没有清除。

　　为此，建议证监会为了彻底扭转沪深股市长期低迷的现状，对新股发行制度进行本质性改革，让造假上市、让不兑现承诺付出更大的成本。比如，上市时许愿的业绩和分红原则，或者信息披露的内容与实际状况不符。一旦这种案例发生，当事人不仅仅是被指责，被罚款或被禁止入市，还应当遭受法律的制裁。只有通过法律手段、法律规则才能对当事者产生实际性的影响力，才能使造假的现象真正减少，才能使诚信体制和环境好转。

　　为此，证监会不能急于恢复发新股，先要通过社会舆论呼吁修改《证券法》和相应的法规条例，制定证券发行过程中披露虚假信息的法律责任，而且要有切实可行的执行细则、取证细则，让全社会从法规角度重视诚信发行的重要性。很明显，证监会面前放着两条路，一条是在没有根本改革的情况下，恢复发新股，其结果必然是“旧债”不能还，“新债”又产生，中国股市必然走进死胡同。另一条路是，继续停发新股，先改革，而且从法规方面彻底改，沪深股市才有新生。