5周线得失决定大盘后市运行方向

　　本周A股市场探底回升，沪指上涨2.17%，深成指上涨2.68%，两市成交量也有所放大。我们预计，沪指5周线的得失将决定大盘后市的运行方向。

　　春节长假后，A股市场表现疲软，基本维持震荡走低格局。这样的回撤也在情理之中，即有技术层面也有宏观基本面的原因。

　　今年1~2月，社会消费品零售总额和规模以上工业增加值同比分别增长12.3%和9.9%，双双低于预期。不过，固定资产投资在基建和房地产投资的带动下走强，同比增速达到21.3%，出口同比增速升至24%。另一方面，房地产销售面积同比大幅增长50%，新开工面积也出现同比反弹。从这组数据中可以了解到，目前我国经济还是处于弱复苏之中，增长动力大部分来自于房地产投资，随着房价持续上升地产调控日趋收紧，经济增长有阶段性下滑的可能。

　　再看看市场的资金面情况。本周央行连续展开二次正回购操作，由于本周有400亿元正回购到期，央行这周从公开市场资金净回笼470亿元。自此，央行已连续第五周通过公开市场净回笼资金，累计净回笼10110亿元。可以看到，正回购的规模正在慢慢加大，反映出目前资金面仍较宽松，而外汇占款增长是市场资金宽松的根源。

　　前两月信贷扩张势头仍然强劲。虽然2月份消费者物价指数(CPI)反弹明显，央行也提到警惕通胀抬头，但受季节性因素更大，3月份可能会回落到2.5%，基本在可控范畴。目前的货币政策的主要目标是对冲热钱，因此，总体处于稳中有紧，但流动性还是较为宽松的。

　　最新出炉的3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值51.7，创两个月新高。在零售额和用电量等一系列指标显示今年前两个月中国经济增长出现放缓之后，3月份预览指数的上升可能增强市场对中国经济前景的信心。目前经济总体复苏势头并不是很强劲，但各指标基本处于平稳增长中，后续应更多关注政策面的变化。

　　近期市场有所企稳，但后续如何运行成为投资者关注的焦点。

　　从技术面来看，首先应明确本周三的放量中阳是突破了2444点以来下降通道，5日线金叉10日线，比较重要的短期均线10日、20日也被攻克。近二日走势虽有犹豫，但反弹格局依然保持良好，短期均线休整后应还有机会进一步上攻，注意以10日线作短线止损。

　　其次，股指上攻并不是很流畅，这跟市场无新的有号召力的领涨板块有关。短期内，市场还是依靠金融、环保等前期涨幅较大的板块提振人气，但想要展开连续拉升，难度不小。

　　第三，从形态上看，短期市场面临此前的7天小平台压力，也决定了近日将以来回拉锯、强势整理的走势来消化阻力。从大的形态来看，上证指数(股吧)2444点较为接近此前高点2453点，低点2232点离前低2242点也相差不多。因此，投资者应关注本轮反弹是否会出现双头形态。

　　最后，股指在反弹过程中的热点比较散乱，切换速度也较快，投资者比较难以把握。我们建议，可紧盯第一波涨幅并不大，且经过5至6周横盘整理的个股，看是否能走出第二波上涨。而需要规避的是，前期涨幅较大，调整并不充分，且看似马上要卷土重来的个股。(作者系中航证券分析师)