年线支撑趋弱热点难撑门面

　　上周负面冲击不断，A股也呈现出节节败退的走势，银行、券商等金融股盘中大幅下挫，不仅对指数形成较大的拖累，同时也导致其他二、三线品种出现不同程度的回落。笔者认为，随着一直被市场视为风向标的金融股全面趋弱，A股本轮调整的周期将有所延长，预计未来一段时间指数将在年线附近反复震荡。操作上，不妨保持五成左右的仓位，投资主线上则可重点关注农业、医药、食品饮料等防御型板块。

　　银监会发布8号文规范银行理财市场，无疑是上周重创市场的最大利空因素。从各板块的盘中表现来看，市场普跌格局十分明显。一方面，直接受到负面冲击的银行板块盘中跌幅较大，同时也拖累了保险等金融板块的表现。回顾本轮反弹行情，金融股一直扮演着“领头羊”的角色，其走势很大程度上左右了股指的运行方向，而市场的多空氛围也更多受其影响。短线来看，金融股仍可能通过进一步的回落来消化负面影响，这将抑制股指短线走势。另一方面，石墨烯、稀土永磁等颇具市场人气的题材概念板块也出现了不同程度的回落，这折射出资金兑现意愿开始逐步提升，在没有新的领涨热点出现之前，市场做多合力的凝聚难度较大。虽然盘面并不缺乏上海建工(股吧)、广济药业(股吧)等一些活跃个股“撑门面”，但市场并未呈现出明显的板块效应，热点涣散、个股走势的差异性加大以及赚钱效应的缺失等，本身也意味着市场出现一定的转弱迹象。整体来看，股指宽幅整固、结构性热点不时涌现或成为近期市场的主要运行方式。

　　本轮反弹始自1949点，推动股指不断向上的基石主要来自于两大方面：一是宏观经济保持平稳复苏的趋势，二是市场供求关系的转暖。目前来看，随着IPO重启预期的不断升温，后者已经开始出现一定的松动，仅依靠经济平稳所创造的温和氛围，股指短线可能难有更大的作为。

　　从供求关系来看，今年一季度，央行结束此前三个季度净投放的格局，净回笼资金7060亿元，虽然市场流动性目前仍保持充裕的状态，但央行公开市场的操作方式已然转向，这无疑会令市场对于资金持续回笼的担忧加剧。此外，考虑到排队IPO公司财务自查工作的结束，市场对于IPO重启时点的提前到来也逐步有所预期，从消息面的情况来看，目前排队IPO的公司数量仍保持在800家之上，面对尚未得到有效缓解的“堰塞湖”难题，资金面的压力中短期内仍不容小觑。对于股指而言，短期仍需要进一步回落或是整固以消化市场对于供求矛盾可能再度显现的担忧。

　　从宏观经济运行的状态来看，经济弱复苏的趋势得以延续，无论是前期公布的PMI先行指标维持在50%的枯荣线上方，还是投资、进出口方面的数据，都显示目前经济运行状态相对良好。值得一提的是，本周，市场将迎来上市公司一季报的公布大潮，随着去年四季度诸多企业业绩开始有所回升，市场对一季报延续良好态势的预期也有所提升，这同时也是多头短线坚守年线支撑的重要筹码。

　　从技术面来看，以本轮反弹的高低点1949点和2444点作江恩角度线分析，上周四的中阴线下跌表明股指对角度线1:2轨道的反抽基本结束，同时也对此前保持良好的技术形态造成了较大的破坏，加上沪市单日成交量迅速萎缩至800亿以下，市场趋弱的信号开始显现。在没有更多的外部正面因素提振股指的情况下，股指围绕年线和黄金分割位所形成的技术共振点2250点，或将反复震荡。