行情跌宕起伏不改向上格局

　　刚公布的4月份经济数据，多少还是有点令人失望。这倒并非是CPI涨幅出现了0.3个百分点的反弹，达到了2.4%，而是因为同期PPI继续下跌，跌幅达到2.6%，环比增加了0.6个百分点，是去年9月份以来最大的。CPI回升，主要是因为蔬菜价格上涨了11%以上，但这有季节性因素，随着天气转暖，情况会得到改善。而PPI就不同了，该数值已经连续下跌了一年多，在2月份刚出现了似乎将止跌的局面，可是3月份又再度回落，4月份跌幅还在扩大，这表明有效需求很弱，实体经济复苏乏力，企业利润还将进一步下降。无疑，这对股市来说是一个很大利空。

　　在4月底的时候，股市尽管还在调整，但下行的空间明显不大。节后虽然有过短暂的探底，但随后就出现了上涨，并且拉出连续阳线。这样的走势，曾经令人对“红五月”的出现充满期待，但相关数据公布后，当天股市下跌，不但终止了大盘的持续上涨势头，更是令人对后市走势产生了很大的担忧。那么，近期行情是否会受制于数据而变得很疲软呢？

　　在笔者看来，这种可能性并不大。因为一方面，对于这些不够理想的数据，投资者其实是有预期的，因为在这之前，一些相关的先导数据已经公布，从中多少可以看出实体经济景气度不高的现实。股市中钢铁、煤炭、有色等强周期板块股票也因此早就跌到去年底的价格水平了。反过来，面对这样的经济状况，有关部门不可能无动于衷，上个月国资委就决定成立“稳增长”小组，要求央企今年利润增长10%。而在4月份数据公布后，也开始有学者谈到应该考虑降低利率来稳增长。尽管现在还看不出政策有明显放松的动向，但还是可以说经济已经到了最差的时候，接下去将逐步得到改善。而既然利空已经兑现，那么它所带来的做空能量也就是相对有限了。

　　其次，在股市大盘调整的背景下，个股与板块行情却并不差，其中创业板更是无惧调整，指数连续上涨，创出了2011年4月份以来的新高。在这里，既有相关企业顺应了产业结构调整的大方向，本身取得长足发展的原因，也与投资者追逐成长股，在市场上形成了强者恒强的格局有关。虽然，能够在调整中逆势上行的股票在数量上并不多，且主要是中小市值品种，但它却能够激发投资者的操作热情，其所形成的财富效应，也能够对外围资金产生不小的吸引力。所以，股市在这种情况下就很难再大幅度下跌，而一旦得到一个喘息的机会，就会奋力上涨。四月下旬以来的股市走势，基本上就呈现了这样的格局。

　　当然，如果只是有中小市值股票的强势，那么大盘还是走不高的。而且，当中小市值股票上涨比较多以后，也会有较大的调整压力。本周五的行情表明，市场的平稳运行需要各个板块的协调，否则就难以走出流程的上涨行情。现实情况是，目前大盘一方面要进一步消化利空因素，另一方面则要释放中小市值股票市值过多所带来的压力，这两方面的事情都做到位了，那么后市就有望延续上涨行情。结合各方面因素来说，这应该是一个大概率现象，五月份以来所形成的大盘上涨形态，如今并没有什么改变。所以投资者对于后市，还是可以有所预期的。只是对于市场内外环境的变化，也要关注得更多一些。