A股最重磅利空警报拉响

　　密切关注下周二的时间窗口

　　今天大盘低开后冲高回落震荡，下午继续震荡上杨，收出低开小中阳，如何看待呢？

　　随着创业板的六连阳回到原始开盘点位，已经具备了震荡的要求，今天在创业板开盘量能放出的背景下，尤其是金融板块的拉升更引发了市场获利盘的打压，从而形成了大盘今天冲高振荡的基础，下午出现局部的共振，但由于成交量的无法放出，依旧冲高震荡收出低开小中阳。

　　本周大盘收出小中阳，但由于成交量的无法有效放出，没有收复2250点，这样在5月2日时间窗口出现2161点转折点后，下周二的时间窗口应密切关注，可注意以下几点：

　　A、创业板已经六连阳开始冲击1000点，今天的震荡可以看作又一次短线调整的前兆，下周做好它再次调整的准备；

　　B、大盘这里由于成交量的无法有效放大，采用震荡上扬的方式来消化上方的压力，那下周二的时间窗口就要防止出现短线的转折点；

　　C、操作上，下周大盘依旧关注2250点的得失和上方2280点附近的压力，无量注意冲高回落。中线依旧滚动操作的方式等待突破的确认，短线个股的分化已经出现，就如前面一再强调的前期已经运行一段时间主升的个股今天出现大幅回落，短线高抛后可以逢低继续关注刚刚运行主升浪的个股和补涨个股。

　　IPO重启再度惊魂 封卷或被过度解读

　　IPO重启已成A股心头一根紧绷的弦，稍经撩拨，便激起无限回响。5月9日，大盘结束五连阳的涨势，沪指跌13点报收2232.97点，回落0.59%。对于这次调整，盘后一则扩大IPO开闸的消息，又成为解读市况主因。

　　据称当日有消息传出，两家企业已接到封卷通知，随即市场将将其解读为企业或于近期择日上市，进而推导也意味着IPO即将开闸。

　　但事实上，封卷远不能跟获得发行批文，乃至完成上市程序挂钩。

　　按照证监会公布的发审流程，封卷是其中倒数第三步，此后还需经历会后事项审核、核准发行等流程。

　　“封卷跟拿发行批文是两码事”。9日晚，一位投行人士对本报记者分析，在其接触的案例中，现在多数公司是有条件通过发审会，存在一系列反馈意见需要落实补充，这部分问题反馈完毕就可封卷，其后仍须经历会后事项审核到获得发行批文，但并无明确的行政审批规定时间。

　　同日，一家过会的大型国企的人士指出，其所在公司早已封卷，但至今未获发行批文。而其所在公司的这段等待期，已远超过市场流传的从封卷到拿批文“正常”所需的两周时间。

　　多方信息源都在印证封卷不等于发行的说法，“事实上，目前很多公司都封卷了。”上述投行人士指出。

　　另一个不可忽视的事实是，眼下拟IPO企业财务专项核查仍未结束，目前仅完成首批自查报告上交，而首批现场抽查企业与自查报告审核仍在继续。目前，有市场人士将封卷解读为已有企业通过目前财务专项核查，存在一定程度误读。

　　上述投行人指出，封卷作为正常的IPO程序，与现已陆续开始的申请材料接收一样，都是按正常节奏进行，并不意味着特别的信号。封卷后再度补充材料、新一期财报等也属正常。

　　证监会有关部门负责人曾告诉本报记者，针对IPO财务专项核查工作的问题回复函提到“本次自查报告视作正式反馈意见回复”，这表明完成财务核查是企业完成发行审核程序的必经过程。但另一方面，即使完成财务核查程序，也不意味着过会。

　　据年初部署IPO财务专项核查工作会议的与会者指出，曾有券商代表询问监管层：“现场检查是否意味着通过验收，相当于过会？”回应是“否”。因为检查的目的是对发行人信息披露的真实、准确、完整核查，现场检查是对自查的复核，不存在验收。

　　更重要的是，作为新一轮新股发行体制改革中的重要部分，IPO眼下经历的财务核查和重回正常节奏之考，或需与整体改革配套推进。

　　针对检查组人员的培训会上，曾有报道称证监会副主席姚刚提出，要将IPO的重回正常节奏与市场化改革配套推行。

　　浙商证券等6家券商排队静候IPO

　　近期，券商上市融资的步伐正在加快。

　　5月3日，中国证监会披露的IPO申报企业基本信息表显示，去年10月才办理辅导备案登记的浙商证券火速申请上市，冲刺上交所。目前，排队IPO的拟上市券商共有6家，分别为浙商证券、中原证券、第一创业证券、东方证券、国信证券以及东兴证券。与此同时，5月8日，陈有安董事长及多位高管在香港举行了新闻发布会，确定银河证券H股将于本月15日定价，22日在港交所挂牌上市。5月9日，银河证券H股开始在香港市场公开发售。

　　投中集团分析师李玲在接受《证券日报》记者采访时表示：“随着监管层的强力推动以及券商创新业务的不断推进，资本金的扩充受到券商越来越多的重视，无论是经纪、自营、投行等传统业务，还是融资融券等创新业务，券商都需要雄厚的资本金作为支撑。”

　　5月8日，第二届券商创新大会在北京召开，与去年相比，本届大会明显“低调”了很多，强调在开展创新业务的同时要注重风险控制与合规管理。李玲表示：“券商创新大会的召开，将进一步推动各券商开发创新产品、开展创新业务，进而激发其补充资本金的强烈冲动。因此，若IPO窗口能够顺利开启，券商上市融资潮、上市券商再融资潮或将来临。”

　　银河证券董事长陈有安称，在H股募资完成后，公司根据资金需求和IPO的政策变化择机发行A股。此前，银河证券A+H的计划募资额相当于100亿元人民币，从目前H股的定价和认购的情况看，超过该目标的压力不大。

　　实际上，H股IPO只是银河证券融资计划的一部分。银河证券招股说明书显示，银河证券已获股东授权，在未来三年内，还可以择机发行短期融资券、金融债券、短期及长期优质债券及其他债务融资工具，共计融资不超过200亿元人民币。记者据此估算，银河证券三年内的融资规模将超过300亿元人民币。

　　李玲表示，创新必然伴随着风险，但不可否认的是，在当前市场低迷的态势下，摆脱单独依靠经纪业务“靠天吃饭”的模式并向创新业务转型是券商未来的发展方向。根据《中国证券业发展报告》显示，2012年证券行业经纪业务收入占比首次低于40%，与此同时，创新业务收入占比越来越高，已经开始成为部分券商的重要收入来源。因此，创新是证券公司永恒的主题，必须持续推进。

　　据投中集团整理的数据显示，2012年至今共有国海证券等8家上市券商宣布再融资方案，通过定向增发的方式募集资金用于补充公司资本金。

　　李玲认为，各券商纷纷谋求上市的主要原因是迫于资本金的压力，证券行业是与资本规模高度相关的行业，资本规模在很大程度上决定了证券公司的竞争地位、盈利能力、抗风险能力与发展潜力。因此，资本金是否雄厚是券商未来发展的关键因素，是券商制胜的法宝。上市对券商发展所起到的助推作用是巨大的，券商可以通过上市融资补充资本金，拓展业务范围，同时还可以通过上市后的再融资进一步壮大企业实力。

　　而证监会有关部门负责人此前对本报记者介绍，新股发行体制改革推进的考虑主要涉及五方面：修订完善相关规则制度，改进发行条件；深入开展对IPO在审企业财务专项检查工作；完善新股定价约束机制；认真研究新股询价、交易、配售的新情况和新特点，采取有针对性的措施，多举措抑制炒新；坚决打击粉饰业绩、包装上市、虚假披露、合谋造假等弄虚作假行为，切实保护投资者合法权益。